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煦联得（430144.OC）新三板报告总结

一、公司基本情况

煦联得是一家专注于酒店节能服务的公司，致力于为酒店行业提供节能解决方案，是该领域的先行者。公司通过提供节能改造、能源管理等服务，帮助酒店降低能耗成本，提升运营效率。其业务模式以技术驱动为核心，具备一定的行业影响力和市场竞争力。

二、盈利能力分析

1. 营业收入

• 2017年：0.19亿元
• 2018年：0.43亿元
• 2019年：0.78亿元
• 三年复合增长率（CAGR）：102%
  营业收入呈现快速增长趋势，2019年较2017年增长显著，表明公司业务在拓展中逐渐成熟。

2. 毛利率与净利率

• 毛利率：2017年为29.19%，2018年为23.97%，2019年为-17.86%
• 净利率：2017年为-12.41%，2018年为-3.80%，2019年为-69.33%
  毛利率在2019年出现大幅下滑，净利率持续为负，显示公司盈利能力较弱，可能存在成本控制或收入结构问题。

3. 归母净利润

• 2017年：-0.02亿元
• 2018年：-0.02亿元
• 2019年：0.05亿元
  归母净利润在2019年首次转正，但整体仍处于较低水平，需关注其持续性。

4. 每股收益

• 2017年：-0.02元
• 2018年：-0.02元
• 2019年：0.05元
  每股收益波动较大，2019年实现盈利，但整体仍面临盈利压力。

5. 期间费率

期间费率数据未具体说明，但结合毛利率和净利率的变化，可推测期间费用控制存在挑战。

三、偿债能力及营运分析

1. 资产负债率

资产负债率数据未提供，但需关注其资本结构是否稳健。

2. 流动比率

流动比率数据未提供，建议进一步分析公司短期偿债能力。

3. 周转天数与周转率

周转天数和周转率数据未具体说明，但可通过其变化趋势判断公司资产运营效率。

4. 经营性现金流净额

经营性现金流净额数据未提供，但需关注其是否能支撑公司日常运营和投资需求。

5. 利息保障倍数

利息保障倍数数据未提供，但公司需注意债务偿还能力，避免财务风险。

四、同业财务数据对比

• 营业收入：煦联得营业收入增长最快，CAGR达102%，但规模仍较小，与行业龙头相比差距较大。
• 归母净利润：归母净利润在2019年转正，但整体增长乏力，且净利率处于行业较低水平。
• 毛利率：毛利率下降明显，2019年为负，需关注成本控制和业务模式的可持续性。

五、风险提示

1. 市场风险：行业竞争加剧，市场需求波动可能影响公司业绩。
2. 税收优惠风险：若税收优惠政策发生变化，可能对盈利能力产生负面影响。
3. 技术泄密风险：核心技术可能面临泄露风险，影响公司竞争优势。

六、投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级，依据股价相对指数的涨幅进行判断。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，反映行业整体表现与市场指数的对比。
• 煦联得目前未提供具体投资建议，需结合其财务表现及行业趋势进一步分析。

七、信息披露

公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况，确保信息透明。

八、法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制或分发。

九、联系方式

十、特别说明

兴业证券可能持有相关公司证券或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突，投资者应综合判断。