20220816-天风证券-海德股份-000567.SZ-业绩维持高增长_延展业务链条至C端增强业绩可持续性_3页_245kb

海德股份（000567）总结

核心内容

海德股份（000567）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均保持高增长态势。公司通过优化业务结构、降低管理费用、拓展业务链条至C端，增强了业绩的可持续性。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年公司营业收入达到4.80亿元，同比增长107.18%；归母净利润为3.23亿元，同比增长169.13%；扣非后归母净利润为3.17亿元，同比增长171.31%。
• 业务结构优化：公司管理资产规模持续增长，截至2022H1末，存量业务规模达66.97亿元，同比增长11.84%。其中，收购重组类业务占比95.75%，收购处置类业务占比4.25%。
• 管理能力提升：管理费用同比减少8.91%至0.56亿元，显示出公司管理效率的提升。自2018年起，管理费用增速持续下降，净利率由35.6%提升至67.4%。
• 政策支持与市场空间：国家政策对不良资产处置的支持，为公司业务发展提供了良好环境。预计不良资产存量规模可达10万亿元，公司凭借AMC牌照的稀缺性和海南省内外的布局，有望持续受益。
• 业务拓展：公司于2022年8月增资控股西藏峻丰数字技术有限公司，以科技赋能个贷不良业务，进一步增强业绩可持续性。

关键信息

财务预测摘要

财务比率

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：16.15元
• 目标价格：未提供
• 盈利预测：公司预计2022-2024年净利润分别为6.54亿元、9.82亿元和12.71亿元，分别同比增长70.56%、50.16%和29.49%。

风险提示

• 政策监管趋严
• 行业竞争加剧
• 业务拓展不及预期
• 不良资产项目处置难度加大

业务布局与战略

公司坚持“资本管理+资产管理”双轮驱动，稳固发展TOB业务的同时，拓展TOC业务，以金融科技为赋能，增强业绩可持续性。

市场前景

• 不良资产处置市场空间广阔，预计不良资产存量规模可达10万亿元。
• 国家政策支持，如国务院办公厅发布的《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，以及银保监会的指导意见，为公司业务发展提供了良好的政策环境。

结论

海德股份凭借其在不良资产处置领域的优势，以及政策支持和业务拓展，实现了业绩的持续高增长。公司通过增资控股西藏峻丰数字技术有限公司，进一步增强其在个贷不良业务处置端的能力，为未来业绩增长提供了新的动力。尽管面临一定的风险，但公司仍具备良好的发展潜力和市场前景。