20210423-国金证券-Z世代新消费系列2_新式茶饮的成长潜力_26页_2mb

Z世代新式茶饮专题报告总结

核心内容

Z世代（1995-2009年出生）是当前中国最具消费潜力的主力群体，约3.2亿人，其消费特征包括注重品质、健康、颜值与悦己。他们更偏好“美、食、住、乐”四类消费，其中“食”是新式茶饮的主要增长点。喜茶与奈雪的茶作为新式茶饮的代表品牌，引领了消费升级，具备较高的品牌忠诚度与市场占有率。

主要观点

1. 新式茶饮的增长潜力

   • 新式茶饮市场正处蓬勃发展期，2015-2020年CAGR达75.8%，显著高于传统现制茶饮（8.1%）和即饮茶（4.9%）。
   • 新式茶饮在价格、品质、体验等方面优于传统茶饮，尤其在一线城市和新一线城市，其市场渗透率较高。

2. 喜茶与奈雪的茶的成功因素

   • 先发优势：喜茶成立于2012年，奈雪的茶成立于2015年，两者均在早期通过高品质产品和独特品牌文化获得消费者认可。
   • 品牌势能：通过持续推新、营销活动和会员体系，两者成功构建品牌忠诚度，消费者品牌认知度与好感度高。
   • 供应链建设：喜茶与奈雪的茶均开始自建供应链，以提升产品品质和运营效率。

3. 品牌定位差异

   • 喜茶以“年轻潮酷”为核心理念，主打Z世代男性市场；奈雪的茶则以“第三空间”为定位，主要面向20-35岁女性。
   • 奈雪的茶强调产品与空间的结合，提供茶饮+烘焙的组合，而喜茶更注重单店模型优化，提升运营效率。

4. 门店模型与扩张空间

   • 喜茶门店模型更优，单店营收、租金和人力成本占比均低于奈雪的茶。
   • 喜茶和奈雪的茶的门店数量分别达到772家和510家，预计仍有2-3倍的开店空间，尤其在新一线和二线城市。
   • 两者均推出精简门店（喜茶GO店与奈雪的茶PRO店），以提升门店密度与运营效率。

5. 子品牌与周边产品

   • 通过推出子品牌（如喜小茶、台盖）和周边产品（如气泡水、茶叶礼盒），两者可进一步挖掘品牌价值，拓展消费场景。
   • 喜小茶与台盖均与主品牌形成较强关联，具备一定的市场认可度。

关键信息

• Z世代消费特征：注重品质、健康、颜值、悦己，偏好“美、食、住、乐”四类消费。
• 市场数据：2015-2020年新式茶饮CAGR达75.8%，2020年零售规模达129亿元，CR2为42.3%。
• 门店数据：喜茶门店数量为772家，奈雪的茶为510家；两者均布局精简门店，以提高门店密度与运营效率。
• 财务表现：喜茶与奈雪的茶的毛利率均为65%，净利率分别为30-32%和25.3%。
• 品牌策略：喜茶注重线上营销与小程序运营，奈雪的茶则更侧重线下体验与跨界合作。

风险提示

• 门店扩张速度不达预期，可能影响营收增长。
• 客流量下滑，可能影响单店营收。
• 食品安全问题可能损害品牌声誉。
• 疫情反复可能对线下门店造成冲击。

图表概览

• 图表1：我国茶市场零售规模增长趋势。
• 图表2：现制茶饮代表性品牌对比。
• 图表3：现制茶饮发展历程。
• 图表4：喜茶标准门店设计风格。
• 图表5：奈雪的茶标准门店设计风格。
• 图表6：现制茶饮不同档次门店增长情况。
• 图表7：新式茶饮与传统现制茶饮市场规模对比。
• 图表8：新式茶饮消费人群区域分布。
• 图表9：新式茶饮消费者每月可支配收入分布。
• 图表10：新式茶饮顾客客单价占比。
• 图表11：新式茶饮消费者月均消费额。
• 图表12：消费者偏好的新式茶饮消费场景。
• 图表13：现制茶饮外卖零售规模增长。
• 图表14：奈雪的茶不同渠道点单数量占比。
• 图表15：消费者选购新式茶饮时的主要考虑因素。
• 图表16：消费者选购新式茶饮品牌时的态度。
• 图表17：消费者最受欢迎新式茶饮品牌排名。
• 图表18：喜茶与奈雪的茶单店模型对比。
• 图表19：新式茶饮头部品牌市占率。
• 图表20：2011-2020年茶饮品牌融资情况。
• 图表21：喜茶与奈雪的茶会员体系对比。
• 图表22：新式茶饮头部品牌评价对比。
• 图表23：喜茶与奈雪的茶门店空间测算。
• 图表24：喜茶与奈雪的茶精简门店对比。
• 图表25：喜茶与奈雪的茶子品牌及周边产品发展情况。

总结

喜茶与奈雪的茶凭借先发优势、品牌势能、产品创新和门店模型优化，在Z世代消费市场中占据领先地位。两者在产品、品牌与门店方面均展现出较强的发展潜力，未来仍有较大的增长空间。然而，也需关注扩张速度、客流量、食品安全及疫情反复等风险因素，以确保持续增长。