20220209-西部证券-澜起科技-688008.SH-2021年报业绩快报点评_2021Q4收入创新高_互连_津逮业务强力驱动_3页_257kb

澜起科技2021Q4业绩总结

核心内容

澜起科技（688008.SH）于2022年2月9日发布2021年业绩快报，全年实现营业收入25.62亿元，同比增长40.49%；实现归母净利润8.29亿元，同比下降24.88%。2021年第四季度，公司营收达到9.69亿元，创历史新高，环比增长11.64%；净利润为3.17亿元，环比增长54.78%。

主要观点

1. 业务增长亮点

• DDR5产品量产出货：随着DDR5世代产品开始量产，公司互连类芯片业务在2021Q4实现营收6.01亿元，环比增长39.97%，毛利率回升至69.21%。
• 津逮业务突破：津逮业务在2021年实现营收8.45亿元，同比增长2750.92%，成为推动公司业绩增长的重要力量。
• 营收结构变化：互连类芯片业务在2021年整体营收17.17亿元，同比下降4.31%，但受益于DDR5产品渗透率提升，毛利率有望逐步恢复。

2. 未来增长潜力

• PCIe Retimer布局：公司已量产4.0版本PCIe Retimer芯片，计划投入1.2亿元研发5.0版本，以应对未来市场需求。
• AI芯片投资：公司投资5.37亿元长线布局云端推理AI芯片，预计第一代产品将于2022年底推出，拓展产品线，增强市场竞争力。
• 研发投入增加：2021年公司研发费用达3.70亿元，同比增长23.33%，显示公司在技术迭代与产品多样化方面的持续投入。

3. 财务预测

根据西部证券的预测，公司未来三年的财务表现如下：

预计2022年营收增长55.5%，归母净利润增长67.7%，2023年营收增长43.9%，归母净利润增长48.5%。公司维持“买入”评级，认为其未来成长空间较大。

关键信息

营收与利润趋势

财务指标

资产负债情况

偿债能力

风险提示

• 产品研发风险：新技术研发可能面临失败或延期的风险。
• 客户集中度风险：公司主要客户集中，可能影响业务稳定性。
• 汇率波动风险：公司业务涉及海外销售，汇率波动可能影响利润。

投资建议

西部证券维持对公司“买入”评级，认为公司业绩成长具备较大想象空间，特别是在DDR5产品渗透率提升、AI芯片布局以及PCIe Retimer芯片研发等多重因素推动下，未来增长潜力显著。

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