20260803-光大期货-2026年8月橡胶报告_42页_1mb

2026年8月橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

2026年8月，天然橡胶市场整体呈现供增需弱的格局，胶价偏弱震荡。主要受东南亚主产区进入旺产季、国内轮胎开工率下降及强厄尔尼诺事件预期等因素影响。

主要观点

价格走势

• 期货盘面：2026年8月，RU主力合约月跌幅2.18%，NR主力合约月跌幅2.39%，BR主力合约月涨幅7.10%。
• 基差变化：RU主力基差上涨165元/吨，NR主力基差下跌179元/吨，BR主力基差上涨340元/吨。
• 月差与价差：RU9-1价差、NR连续-连三价差、BR连续-连三价差均出现调整，显示市场对远期合约的预期存在分歧。
• 季节性价差：RU-NR价差季节性走高，显示RU相对NR更具上涨动能。
• 天胶与合成橡胶价差：全乳胶-泰混、天胶-顺丁、天胶-丁苯等价差强势走扩，反映合成橡胶成本优势增强。

供应分析

厄尔尼诺事件影响

• 中国气象局监测显示，7月已进入强厄尔尼诺事件监测，发生超强厄尔尼诺的概率在增大。
• 厄尔尼诺事件对气候影响通常在次年达到顶峰，预计将持续至明年春季，对橡胶市场有滞后影响。

产量与出口

• 8月全球天然橡胶产量预计环比增加，尤其是东南亚主产区。
• 中国天然橡胶进口量同比抬升，但丁二烯橡胶预计由净进口转为净出口。
• 丁二烯橡胶产量预计在8月回调，装置检修导致损失量环比增加。

装置变动

• 国内丁二烯装置在2026年有新投产节奏，但整体产能利用率有所下降。
• 2026-2029年合计新增产能达101万吨，显示行业扩张趋势。

需求分析

轮胎开工与库存

• 8月轮胎开工率偏弱，全钢胎开工率下降1.94%，半钢胎开工率下降4.37%。
• 轮胎厂库存压力小幅缓解，全钢胎库存周转天数减少0.99天，半钢胎减少0.78天。

汽车产销

• 汽车产销稳中有进，新能源汽车产量持续增长。
• 重卡销量同比增长24.5%，显示基建需求支撑。

政策支持

• 多地落实汽车购新补贴政策，如重庆、新能源汽车下乡活动等。
• 新能源汽车购置税由10%减半至5%，对需求形成一定刺激。

库存情况

• 青岛天然橡胶库存小幅去库，保税库存减少8000吨，一般贸易库存减少4800吨，总库存减少12800吨。
• 交易所库存：截至2026年7月30日，天胶仓单14.851万吨，20号胶仓单1.6934万吨。
• 顺丁橡胶厂内库存持稳，库存量为3.02万吨。

持仓分析

• RU主力合约总持仓量下降11200手，NR下降9475手，BR下降3500手。
• 多空持仓比例：整体呈现偏空态势，认沽认购比率偏高，显示市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

风险与展望

• 价格展望：8月天然橡胶整体呈偏弱震荡格局，强厄尔尼诺预期限制回调空间。
• BR价格：受国内装置检修及地缘情绪影响，预计价格下调空间有限。
• 需求端：轮胎开工率受检修限制，需求修复乏力，但新能源汽车政策及重卡销量增长提供一定支撑。
• 库存压力：东南亚主产区进入旺产期，青岛港口库存存在累库压力，需关注下游复工节奏与天气扰动。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，擅长能源研究，多次获得优秀分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注产业链上下游，撰写多篇深度报告。
• 邸艺琳：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析。
• 彭海波：甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，具备期现贸易经验。

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