20260803-长江期货-BR橡胶2026年8月报_成本逻辑仍是主线_供应回升限制反弹高度_15页_4mb

BR橡胶2026年8月报总结

核心内容概述

2026年8月，BR橡胶市场整体呈现成本逻辑主导的格局，价格回归基本面驱动，但受供应高位与需求淡季影响，反弹空间受限。7月国际油价因地缘局势波动，导致BR橡胶价格震荡，最终7月31日BR2609合约收盘价为12595元/吨，较上月底上涨4.00%。

主要观点

• 价格变化：BR橡胶价格由地缘溢价转向基本面驱动，成本端丁二烯价格上涨提供支撑，但供应和需求制约了价格反弹高度。
• 产业动态：
  • 供应端：7月BR橡胶产量14.78万吨，开工率81.16%，产能逐步释放。
  • 成本端：丁二烯价格重心上移，7月山东市场主流价约10225元/吨，较6月底上涨约1200元/吨。
  • 需求端：轮胎行业进入传统淡季，开工率下降，终端库存充足，需求疲软。
  • 出口端：BR橡胶出口持续增长，净进口下降。
• 市场结构：BR橡胶消费结构中，轮胎占比约70%，HIPS和ABS改性占比约11%，制鞋、管带等其他领域合计约22%。
• 库存情况：BR橡胶厂商库存2.41万吨，贸易商库存0.61万吨，社会库存约4.71万吨，整体处于中性水平；丁二烯港口库存约3.51万吨，处于中高水平。
• 产能变化：2026年计划新增丁二烯产能79万吨，预计年产能接近730万吨；顺丁橡胶新增产能14万吨，预计2026年年产能接近230万吨。
• 进出口趋势：BR橡胶出口增长显著，6月出口量4.82万吨，环比增长19.01%；进口量1.49万吨，环比增长3.47%。

关键信息

价格走势

• 7月31日BR2609合约收盘价12595元/吨，较上月底上涨485元/吨（+4.00%）。
• 现货价格：山东市场主流价12900元/吨，较上月底上涨850元/吨（+7.05%）。
• 国际价格：涨跌互有，幅度为50–100美元/吨，东南亚低顺顺丁价格为2600美元/吨，较上月同期下降100美元/吨（-3.7%）。

成本与利润

• 丁二烯价格上涨，BR橡胶理论生产成本约13000元/吨，理论生产利润为-31.75元/吨，仍处亏损。
• 成本测算示例：丁二烯用量1.03吨，价格10225元/吨，辅料费用500元/吨，人工及其他2000元/吨，总成本13032元/吨。

产能与产量

• 2026年BR橡胶年产能接近230万吨，7月产量14.78万吨，环比增加1.64万吨。
• 丁二烯2026年新增产能79万吨，预计年产能接近730万吨，6月产量44.09万吨，环比减少1.73万吨。

需求与库存

• 轮胎行业6月产量平稳，全钢胎开工率62.72%，半钢胎开工率65.67%，淡季特征明显。
• 顺丁橡胶6月表观消费量13.53万吨，环比增加1.02万吨，同比增加0.92万吨。
• 社会库存约4.71万吨，厂商库存中性，贸易商库存同比偏高。

原油与天然橡胶

• 国际油价因美伊局势反复震荡，SC原油报546.1元/桶。
• 天然橡胶进入旺产季，但受雨季影响，原料流通性偏紧，价格波动较大，厄尔尼诺预期可能进一步影响供需。

风险提示

• 市场价格波动受地缘局势、丁二烯价格、轮胎开工率及政策变化影响。
• 需关注丁二烯装置检修与复产节奏、轮胎需求变化及地缘风险。

重点关注事项

• 地缘局势变化
• 丁二烯价格走势
• 轮胎开工率及需求变化
• 出口贸易政策调整
• 产能释放节奏
• 原油及天然橡胶价格波动

图表说明

• 图1：BR橡胶现货价格走势
• 图2：BR橡胶走势回顾
• 图3：顺丁橡胶消费结构
• 图4：丁二烯周度产量与港口库存
• 图5：合成橡胶与原油价格走势
• 图6：合成橡胶与天然橡胶价格走势
• 图7：顺丁橡胶与丁苯橡胶现货价格走势

总结

BR橡胶市场在2026年7月呈现成本支撑为主、供需制约为辅的格局。尽管丁二烯价格上涨提振了成本端，但供应高位与轮胎需求淡季限制了价格反弹空间。预计BR2609合约运行区间在11800—13800元/吨之间。需重点关注地缘局势、丁二烯供应变化、轮胎开工率及出口政策等关键因素。