20260928-中辉期货-中辉黑色日度研究报告_—_2026_9_28_11页_2mb

中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/28）

核心内容概述

本报告对黑色系及铁合金等品种进行日度分析，涵盖期货价格、现货价格、库存数据、价差分析及操作建议等内容，重点分析各品种的供需变化、成本支撑及市场情绪，为投资者提供交易参考。

---

主要品种观点

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，供应仍偏紧。
  • 钢材现实需求承压，短期在成本支撑下有所反复。
  • 中期需警惕再次回落风险。

热卷

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 供需双降，库存环比略降，但绝对水平仍处于近年来同期高位。
  • 铁水产量持稳，基本面整体偏弱。
  • 短期关注原料端供给变化，中期需警惕回归现实逻辑后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 铁水产量转增，钢厂及港口库存增加，供需中性偏强。
  • 补库推动下，矿价底部仍有支撑。
  • 煤矿保供预期下，阶段性焦煤价格承压，或带动黑色偏弱运行。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 多轮提涨后暂稳运行，焦企利润有所改善。
  • 钢厂利润不佳，近期检修与复产并存，铁水产量环比下降。
  • 盘面快速下行后贴水现货较深，短期基差或有修复。
  • 中期需关注原料价格波动，低位追空需谨慎。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率维持低位，山西部分煤矿减产。
  • 竞拍流拍率增加，现货高位成交困难。
  • 蒙煤通关未明显回升，短期保供预期主导市场。
  • 价格快速下行后盘面深度贴水，低位追空需谨慎。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应小幅增加，库存环比继续下降，需求环比增加。
  • 海外锰矿山报价环比下跌，成本端支撑弱化。
  • 前期盘面快速下跌后已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应小幅下降，需求环比增加，库存环比继续增加。
  • 主流钢厂钢招最终定价6340元/吨，环比增加160元/吨。
  • 煤价支撑边际弱化，价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。
  • 厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。
  • 基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。
  • 短期受厂家停产检修消息影响反弹，市场消化后或重回弱势。

---

关键市场数据摘要

螺纹钢

• 期货价格：01合约3118元/吨（+5），05合约3135元/吨（+6），10合约3053元/吨（-1）
• 现货价格：唐山3120元/吨，上海3260元/吨，广州3410元/吨
• 基差：01合约142元/吨（-5），05合约125元/吨（-6），10合约207元/吨（+1）
• 价差：RB 10-01为-65元/吨，RB 01-05为-17元/吨，RB 05-10为82元/吨

热卷

• 期货价格：01合约3298元/吨（-3），05合约3313元/吨（-2），10合约3288元/吨（-4）
• 现货价格：天津3220元/吨，上海3300元/吨，广州3280元/吨
• 基差：热卷01合约2元/吨（+3），05合约-13元/吨（+2）
• 价差：卷螺差01为180元/吨，05为178元/吨，10为235元/吨

铁矿石

• 期货价格：01合约714元/吨（+2），05合约704元/吨（+1），09合约695元/吨（+1）
• 现货价格：PB粉679元/吨，杨迪粉617元/吨，BRBF粉726元/吨
• 基差：RB01/I01为4.37（-0.27），RB05/I05为4.45（0.00），RB10/I09为4.39（0.00）
• 价差：i01-05为10元/吨（-1），i05-09为9元/吨（+1），i09-01为-19元/吨（+1）

焦炭

• 期货价格：01合约1974.5元/吨（+6），05合约1931.5元/吨（+2），09合约1915.5元/吨（0.00）
• 现货价格：吕梁准一级冶金焦出厂价1980元/吨，日照港一级冶金焦平仓价2220元/吨
• 基差：01合约58元/吨（+4.8），05合约101元/吨（+8.8），09合约106元/吨（-10.8）

焦煤

• 期货价格：01合约1509元/吨（+6），05合约1431.5元/吨（+13.5），09合约1417.5元/吨（+12.0）
• 现货价格：吕梁主焦2400元/吨，蒙5#精煤乌不浪口1963元/吨
• 基差：01合约604元/吨（-6.0），05合约682元/吨（-13.5），09合约696元/吨（-12.0）

锰硅 & 硅铁

• 锰硅：01合约5840元/吨（-8），05合约5872元/吨（-8），09合约5886元/吨（-46）
• 硅铁：01合约5952元/吨（+16），05合约5954元/吨（+18），09合约5964元/吨（-18）
• 价差：SM 09-01为46元/吨（-38），SF 09-01为12元/吨（-34）
• 现货价格：硅锰6517（内蒙）5740元/吨，硅铁72（内蒙）5800元/吨

玻璃

• 期货价格：FG01收盘价914元/吨（-11），FG05收盘价981元/吨（-12），FG09收盘价1034元/吨（-9）
• 现货价格：湖北990元/吨，中国1081元/吨，华东1130元/吨，华北980元/吨
• 库存：7601万重量箱（+2066）

纯碱

• 期货价格：SA01收盘价1004元/吨（-7），SA05收盘价1064元/吨（-6），SA09收盘价1114元/吨（+2）
• 现货价格：沙河980元/吨，华东1150元/吨，华中1100元/吨，西北820元/吨
• 企业库存：189.4万吨（+30.64）

---

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优，仅反映当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 投资者须独立判断并承担投资风险，不构成任何投资建议或收益承诺。
• 期货投资具有较高风险，需谨慎操作。

---

操作建议总结

品种	操作建议	依据
螺纹钢	谨慎看多	成本支撑，短期反复，中期风险回落
热卷	谨慎看多	原料端波动，中期回落风险
铁矿石	谨慎看多	底部支撑，补库推动
焦炭	谨慎看空	基差修复，原料波动风险
焦煤	谨慎看空	保供预期，贴水现货，低位追空风险
锰硅	谨慎观望	成本支撑弱化，盈亏比不佳
硅铁	谨慎观望	价格低位，行情进入震荡
玻璃	谨慎看空	基本面偏弱，库存高位
纯碱	谨慎看空	下游需求疲软，市场反弹后或重回弱势

---

数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

---

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。期货市场波动较大，投资需谨慎。