20260820-东吴证券-海能技术-920476.BJ-2026年中报点评_色谱光谱系列产品持续放量_2026H1归母净利润同比高速增长_3页_453kb

海能技术（920476）2026年中报总结

核心内容概述

海能技术于2026年8月20日发布了2026年中报，显示公司上半年业绩显著增长，归母净利润同比大幅上升，盈利效率持续改善。公司作为国产高端科学仪器领域的重要企业，凭借色谱光谱系列产品和全产业链运营模式，巩固了其市场地位，并展现出强劲的增长潜力。

主要财务表现

营收与利润

• 2026H1营收：1.59亿元，同比+17%。
• 2026H1归母净利润：1134万元，同比+107%。
• 2026Q2营收：9213万元，环比+39%。
• 2026Q2归母净利润：1163万元，环比+4178%。
• 2026Q2扣非归母净利润：1098万元，环比+3853%。

盈利效率

• 销售毛利率：62.96%，同比-0.63pct。
• 销售净利率：5.91%，同比+4.52pct。
• 费用率优化：销售/管理/财务/研发费用率分别为22.99%/17.62%/0.60%/15.05%，同比-2.14/-2.32/+0.52/-5.14pct。

财务指标

• 2026年EPS：0.60元/股（最新摊薄）。
• 2026年P/E：42.64倍（现价&最新摊薄）。
• 2026年P/B：3.99倍（现价）。

主要观点与关键信息

1. 业务增长亮点

• 色谱光谱系列产品：成为公司营收增长的核心驱动力，2026H1营收4442万元，同比+51%，占总营收比重达28%，同比+6.30pct。
  • 重点产品包括“悟空”品牌高效液相色谱仪和“GAS”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪。
  • 产品技术达到国内先进水平，部分性能参数与国外品牌相当，市场前景广阔。
• 有机元素分析系列：仍是公司最大收入来源，2026H1营收5016万元，同比+10%，占总营收比重约32%，毛利率75.35%，同比-0.10pct。
• 样品前处理系列：营收2758万元，同比+3%，毛利率58.43%，同比-2.04pct。
• 境外市场：收入3666万元，同比+17.38%，显示出公司在国际市场拓展方面的积极成效。

2. 产品与市场策略

• 夯实基本盘：公司重点产品凯氏定氮仪和微波消解仪为行业主要供应商之一，未来将围绕食品等重点领域提供整体解决方案，保障稳定现金流。
• 成长性新品：色谱光谱系列作为公司成长性业务，未来有望持续贡献业绩增长。
• 全产业链运营模式：公司具备关键部件自产化能力，拥有非标采购件的自主设计和定制化能力，保障产品质量与成本优势。

3. 盈利预测与投资建议

• 2026-2028年归母净利润预测：分别为0.54亿/0.65亿/0.78亿元。
• 对应PE估值：分别为43/36/29倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，公司具备良好的增长前景和盈利能力。

风险提示

• 研发进度不及预期：可能影响新产品推出及技术升级。
• 市场开拓不及预期：可能限制业务增长速度。
• 毛利率下滑风险：主要受原材料价格波动或市场竞争加剧影响。

市场数据与财务预测表

市场数据

• 收盘价：24.96元
• 一年最低/最高价：16.17元 / 32.49元
• 市净率（P/B）：4.72倍
• 流通A股市值：2033.51亿元
• 总市值：2236.06亿元

财务预测表（单位：百万元）

资产负债表

利润表

现金流量表

估值与财务指标

总结

海能技术2026年上半年业绩表现亮眼，营收与利润同步增长，尤其是归母净利润同比增长显著，反映出公司盈利能力的大幅提升。色谱光谱系列产品作为主要增长引擎，带动了整体营收结构优化。公司通过全产业链运营模式增强了供应链控制能力，提升了产品稳定性与成本优势。未来三年的盈利预测显示公司仍具备良好的增长潜力，估值逐步下降，投资价值凸显。公司维持“买入”评级，但需关注研发进度、市场开拓及毛利率波动等潜在风险。