20261009-长江期货-玻璃_地产政策扰动_谨慎震荡看待_21页_4mb

玻璃行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2026年9月玻璃期货市场行情及未来走势，结合行业供需、成本利润、库存变化及房地产政策等因素，对市场进行了全面评估。

主要观点

行情回顾

• 期货走势：9月份玻璃期货先涨后跌，月初因湖北环保改气及中游轮库扰动市场，叠加房地产政策利好，盘面明显上涨。但月末因假日累库预期发酵，产销回落，价格重新回归弱现实逻辑。
• 现货价格：截至9月30日，5mm浮法玻璃市场价华北970元/吨（-20），华中1,010元/吨（0），华东1,130元/吨（0）。
• 期货价格：上周五玻璃01合约收于896元/吨，周跌幅36元。
• 基差变化：节前玻璃01合约基差104元/吨（+36），沙河安全基差-28元/吨，湖北明弘基差+104元/吨。
• 合约价差：节前1-5价差为-74元/吨（-6），显示远月合约价格支撑较强。

供需格局

• 供给情况：日熔量持平，暂无点火或冷修线。沙河区域以期现及贸易商出货为主，厂家主动降价。
• 库存变化：截至9月30日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,985.7万重量箱（-92.3），其中湖北厂库库存671万重量箱（-34），库存攀升，供需矛盾加剧。
• 产销率：9月29日综合产销率109%（+18%），显示市场仍有一定需求支撑。
• 订单天数：9月中旬玻璃深加工订单天数10.1天（-0.2），需求预期偏弱。
• LOW-E玻璃：9月15日开工率53.3%（0%），需求未明显改善。
• 房地产影响：8月房地产竣工面积同比-28%，新开工面积同比-30%，施工面积同比-27%，商品房销售同比-15%，整体需求疲软。

纯碱市场分析

• 现货价格：重碱主流市场价华北1,150元/吨（0），华东1,150元/吨（0），华中1,100元/吨（0），华南1,250元/吨（0）。
• 期货价格：上周五纯碱2701合约收于1,006元/吨（-11）。
• 基差变化：上周五纯碱华中01基差94元/吨（+11）。
• 产量与库存：上周国内纯碱产量70.32万吨（环+3.4），其中重碱38.88万吨（环+3.6）；轻碱31.44万吨（环-0.2）。纯碱全国厂内库存175.93万吨（环-7.18），重碱82.91万吨（环-2.65），轻碱93.02万吨（环-4.53）。
• 表观消费量：上周重碱表需45.47万吨（环+3.69），轻碱表需36.15万吨（环+3.78）。
• 纯碱利润：氨碱法成本1620元/吨（+28），毛利-177元/吨（0）；联产法成本2227元/吨（+68），毛利-195元/吨（+18）。

关键信息

价格与成本

• 玻璃成本：天然气制工艺成本1281元/吨（-2），毛利-189元/吨（-12）；煤制气成本1085元/吨（-9），毛利-115元/吨（-11）；石油焦成本1167元/吨（-1），毛利-157元/吨（+1）。
• 燃料价格：河北工业天然气报价4.31元/$m^3$，美国硫3%弹丸焦到岸价257美元/吨，榆林动力煤875元/吨。

产线变动

• 冷修产线：
  • 山西青春黎城一线（2026.07.30）
  • 广西南宁浮法一线（2026.09.03）
  • 湖北咸宁南玻一线（2026.09.20）
• 复产产线：
  • 天津耀皮二线（2026.08.18）
  • 山西青春二线（2026.08.18）
  • 浙江旗滨长兴四线（2026.09.16）
  • 江苏台玻东海一线（2026.09.18）
• 新点火产线：
  • 河北金宏阳新线（2026.04.26）

产线转产

• 玻璃品种：
  • 湖南株洲旗滨二线（白玻→翡翠绿，2026.08.25）
  • 四川成都南玻二线（超白→白玻，2026.09.03）
  • 福建漳州旗滨三线（福特蓝→宝石蓝，2026.09.11）
  • 安徽信义芜湖四线（黑玻→F绿，2026.09.15）
  • 山东滕州金晶二线（白玻→超白，2026.09.15）
  • 海南信义二线（水晶灰→欧洲灰，2026.09.18）

汽车与新能源汽车数据

• 汽车产量：8月产量268.4万辆（环+11.1万），销量271.2万辆（环+12.8万）。
• 新能源汽车：8月零售量100.5万辆，渗透率65.2%。

投资策略

• 操作建议：玻璃盘面预计低位震荡运行，建议投资者保持谨慎观望态度。
• 策略依据：十月份旺季预期不足，库存可能再次回升；技术面显示空方力量偏强，但下方支撑明显。
• 关注点：房地产政策对价格的影响，以及湖北环保改气等宏观政策扰动。

风险提示

1. 上行风险：宏观政策宽松、湖北环保改气可能推高价格。
2. 下行风险：高位库存、冷修不及预期可能导致价格承压。

免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，长江期货不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不保证信息不会发生变更。投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。报告版权归属长江期货股份有限公司，未经许可不得用于商业用途或传播。