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光期研究：甲醇月报总结

核心内容概览

2026年7月31日发布的甲醇月报指出，8月份甲醇市场呈现供应相对稳定、需求降至冰点、港口库存先升后降的格局。整体市场面临供应与需求双弱的局面，同时受到国际局势和物流变化的影响，市场波动性较大，投资者需谨慎操作。

主要观点

1. 供应情况

• 国内供应：7月煤制甲醇利润迅速回落，部分装置检修或减产，导致产量下降。8月国内生产利润趋于稳定，预计产量维持在800万吨附近。
• 进口供应：7月下旬甲醇到港量增至35万吨/周以上，但8月上旬仍维持高位，下旬预计降至10万吨/周。进口利润环比下降，但同比有所增长。
• 国内开工率：7月31日开工率为86.47%，环比下降5.04%，但同比上升2.18%。整体开工率维持在较高水平，但部分装置处于降负状态。
• 国外供应：国外甲醇开工率和产量在7月大幅下降，预计8月产量将维持低位。

2. 需求情况

• 下游需求：7月需求延续低位运行，主要由于兴兴、斯尔邦等装置停工，导致华东烯烃开工率大幅下降。传统下游进入淡季，且甲醇价格高位运行，挤压利润空间，企业多采取降负操作。
• MTO需求：江浙MTO装置大范围检修，开工率降至81.21%，需求大幅低于往年同期。
• 采购量：MTO和传统下游采购量同比下降，订单量有所减少。

3. 库存情况

• 港口库存：7月下旬因到港量集中且MTO开工率下降，港口开始累库。预计8月上旬库存继续上升，下旬随着到港量减少，库存将逐步下降，整体维持低位震荡。
• 内地库存：上游工厂库存环比下降，社会库存和下游原料库存也有所减少，整体库存压力较小。
• 实际库存：实际港口库存7月31日为68.68万吨，环比增长39.25%，但同比小幅下降。

4. 价差与基差

• 内外价差：东南亚和印度甲醇价格维持高位，未来可能分流部分货源。
• 基差与月差：港口去库速度放缓，基差窄幅震荡，预计8月基差和月差将逐步修复。
• 月差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现不同程度的波动，其中5-9价差上涨显著。

5. 仓单情况

• 仓单数量：7月30日仓单数量为5150张，环比下降12.15%，同比减少53.89%。仓单数量整体呈下降趋势。

关键信息汇总

供应端

• 国内产量：8月预计维持在800万吨附近。
• 进口到港量：8月上旬维持高位，下旬降至10万吨/周。
• 国内开工率：7月31日为86.47%，环比下降5.04%。
• 国外产量：8月预计维持低位，产量为0万吨（7月31日）。

需求端

• MTO需求：7月31日开工率为81.21%，需求大幅下降。
• 传统下游需求：进入淡季，开工率偏低，采购量同比下降。
• 订单情况：工厂订单和待发订单环比均有所下降，显示下游需求疲软。

库存端

• 港口库存：7月31日为68.68万吨，环比上升39.25%，预计8月库存先升后降。
• 内地库存：上游工厂库存、社会库存、下游原料库存均环比下降，整体维持低位。
• 实际库存：实际港口库存环比上升36.49%，但同比小幅下降。

价差与基差

• 内外价差：东南亚和印度价差维持高位，可能分流部分货源。
• 基差：7月30日为49.16元/吨，环比下降83.83%，预计8月基差和月差将逐步修复。
• 月差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现波动，其中5-9价差涨幅显著。

仓单情况

• 仓单数量：7月30日为5150张，环比下降12.15%，同比减少53.89%。

总结

8月甲醇市场整体呈现供应稳定、需求疲软、港口库存先升后降的特点。国内产量维持在800万吨附近，进口到港量在上旬维持高位，下旬逐步下降。需求端受装置检修和淡季影响，华东地区MTO开工率大幅下降，传统下游采购量减少。港口库存因到港集中而上升，但随着到港量减少，库存将逐步下降。内外价差维持高位，基差和月差将逐步修复，但美伊局势仍存在不确定性，建议投资者控制风险。