20260803-光大期货-铁合金月报_36页_1mb

光期研究 见微知著 - 铁合金月报（2026年08月）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月中国铁合金市场的主要品种——锰硅和硅铁的供需状况、成本与利润变化、库存情况以及相关市场指标，如价格走势、基差变动、9-1价差、进出口数据等。整体来看，锰硅和硅铁市场均面临需求疲软、库存高企的压力，基本面支撑有限，预计短期内将承压震荡。

主要观点

1. 锰硅市场

• 供应：锰硅周产量连续五周环比下降，内蒙、宁夏、广西地区开工率下降，云南地区开工率回升。
• 需求：钢厂需求量偏低，库存可用天数微降，但样本企业库存持续累积，刷新近年来同期新高。
• 成本与利润：锰矿价格承压，生产成本下降，生产利润回升，但各主产区利润仍为负值，抑制生产积极性。
• 价格走势：锰硅主力合约价格小幅下跌，基差有所修复，但整体仍承压。
• 9-1价差：价差扩大，显示远期合约价格相对较低。
• 库存压力：样本企业库存持续增加，库存可用天数处于高位，市场面临较大的库存压力。

2. 硅铁市场

• 供应：周产量持稳，高于去年同期，但部分产区生产成本环比上升。
• 需求：钢厂需求量环比下降，但金属镁产量增加，需求端仍偏弱。
• 成本与利润：部分产区生产成本上升，但生产利润环比改善，但整体仍为负值。
• 价格走势：硅铁主力合约价格略有上涨，基差有所修复，但整体承压。
• 9-1价差：价差缩小，显示远期合约价格相对较高。
• 库存压力：样本企业库存持续增加，库存可用天数处于高位，市场面临较大的库存压力。

关键信息汇总

供应情况

• 锰硅：
  • 7月31日周产量为16.6万吨，环比下降2.61%。
  • 内蒙、宁夏、广西开工率下降，云南开工率上升。
• 硅铁：
  • 7月31日周产量为11.41万吨，环比增加1.33%，同比增加9.29%。
  • 甘肃、陕西、青海等部分产区生产成本环比上升，但整体生产利润有所修复。

需求情况

• 锰硅：
  • 7月31日样本钢厂需求量为11.68万吨，环比下降1.97%。
  • 钢厂库存可用天数为16.64天，月环比下降0.24天。
• 硅铁：
  • 7月31日样本钢厂需求量为1.89万吨，环比下降1.96%。
  • 金属镁日均产量为3056吨，环比增加2.34%。

成本与利润

• 锰硅：
  • 锰矿价格持续承压，生产成本月环比下降180-240元/吨。
  • 即期生产利润有所回升，但各主产区利润仍为负值。
• 硅铁：
  • 兰炭小料价格月环比持平，但甘肃、陕西、青海等产区生产成本环比上升。
  • 即期生产利润有所修复，但整体仍为负值。

库存情况

• 锰硅：
  • 7月31日样本企业库存为45.22万吨，环比增加3.19%，同比增加约28.82万吨。
  • 库存可用天数为16.64天，月环比下降0.24天。
• 硅铁：
  • 7月31日样本企业库存为84930吨，环比增加6220吨，同比增加22800吨。
  • 库存可用天数为16.46天，月环比增加0.55天。

价格走势与价差

• 锰硅：
  • 主力合约收盘价：7月31日为5,680元/吨，6月30日为5,770元/吨。
  • 月环比下跌90元/吨，周环比下跌1.56%。
  • 9-1价差为-66元/吨，环比扩大28元/吨。
• 硅铁：
  • 主力合约收盘价：7月31日为5,782元/吨，6月30日为5,680元/吨。
  • 月环比上涨102元/吨，周环比上涨1.80%。
  • 9-1价差为126元/吨，环比缩小4元/吨。

进出口情况

• 硅铁：
  • 6月进口量为11,230.05吨，环比增加3,664.65吨。
  • 6月出口量为36,760.65吨，环比下降6,008.37吨。

市场展望

• 短期趋势：锰硅与硅铁均处于供需双弱状态，库存持续累积，基本面支撑有限。
• 价格预测：预计短期期价仍承压震荡，缺乏明显上涨动力。
• 关注点：终端需求恢复情况、库存消化速度、生产成本波动、政策变化等。

研究员介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事铁合金等品种基本面研究。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，光大期货研究所对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息或意见仅供参考，不构成投资建议。