20260803-大越期货-地缘反复_成本抬升_13页_1mb

详细总结

核心内容

本报告分析了2026年7月PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场走势，结合国际油价波动、地缘政治风险、供需变化及期货市场技术面，探讨了PTA与MEG的价格走势及其影响因素。

主要观点

1. 原油价格波动剧烈，地缘政治主导

• 7月国际原油价格呈现剧烈震荡走势，月初低开后快速拉升，中旬因美伊冲突加剧而冲高，随后因局势缓和回落，月末因冲突反复再次反弹。
• 布伦特原油7月均价约83.97美元/桶，环比下降0.55%；WTI均价约79.22美元/桶，环比下降3.14%。
• 油价波动主要由美伊局势反复引起，霍尔木兹海峡和曼德海峡的供应风险加剧了市场不确定性。

2. PTA市场分析

• 7月PTA产量为499万吨，开工负荷为63.8%，低于历史平均水平。
• PX装置开工率持续低位，多套装置处于检修状态，导致PX-PTA价差回落。
• 由于国内检修装置较多，PTA现货基差走弱，但7月国内PTA供需去库约87万吨。
• 8月PTA装置重启预期存在，但部分装置重启不及预期，市场对成本端支撑仍存，基差和加工差可能面临下行压力。
• 7月PTA价格波动较大，最高涨至6090元/吨，但受成本波动和下游需求不足影响，价格最终回落至5765元/吨，月底反弹至5925元/吨。

3. MEG市场分析

• 7月MEG产量为162.1万吨，开工负荷约63.56%，其中煤制乙二醇开工负荷为71.14%。
• 7月MEG供需去库约35万吨，主要由于进口预期受阻和国内供应减少。
• MEG现货价格从4400元/吨上涨至5200-5400元/吨，基差显著走强，升水达300元/吨。
• 8月MEG进口量预计降至11-12万吨，去库幅度可能达40万吨偏上，基本面支撑偏强。
• MEG价格高位宽幅波动，基差维持强势，市场流动性趋紧，关注海峡通行及需求端变化。

关键信息

一、供需数据

二、主要装置检修情况

• PX装置：威联石化、盛虹石化、中金石化、浙石化、福海创、扬子石化、海南炼化等多套装置检修，开工率低于历史水平。
• PTA装置：三房巷、英力士、能投、恒力部分装置、福海创、富海、虹港、中泰、嘉兴石化、逸盛海南等装置检修，部分装置重启。
• MEG装置：盛虹炼化、恒力石化、兖矿、广汇、中化学等装置检修，影响供应。

三、期货市场表现

• PTA期货（TA2609）：价格波动较大，最高涨至6090元/吨，但最终回落至5765元/吨，月底反弹至5925元/吨。
• MEG期货（EG2609）：价格重心低位强势反弹，最高涨至5400元/吨，基差走强，升水达300元/吨。

四、市场风险

• 成本波动频繁，油价波动对PTA和MEG价格形成显著影响。
• 下游需求不足，订单跟进分化，聚酯负荷低位回升。
• 地缘政治风险反复，霍尔木兹海峡和曼德海峡的物流受阻影响进口预期。
• 计划外装置变动可能对市场供应造成冲击。

结论

PTA和MEG市场在7月受地缘政治影响较大，油价波动主导了成本端走势。PTA因国内检修装置较多，开工率低位，供需去库明显，但成本支撑较强；MEG则因进口预期受阻，供应减少，去库幅度显著，现货基差走强，价格高位震荡。8月市场关注点将转向地缘政治局势的稳定性和下游需求的改善，预计PTA和MEG价格将继续受到成本波动和供需变化的影响。