20260901-东吴证券-中航光电-002179.SZ-2026年中报点评_算力产品矩阵持续完善_多赛道协同拓展成长空间_3页_450kb

中航光电（002179）2026年中报总结

核心内容

中航光电于2026年发布中报，公司上半年实现营业收入112.40亿元，同比增长0.50%；归母净利润11.19亿元，同比下降22.13%；扣非归母净利润10.84亿元，同比下降23.38%。尽管短期盈利承压，但公司通过多领域布局与产品矩阵完善，展现出中长期增长潜力。

主要观点

1. 产品结构优化，光连接产品增长显著

• 电连接器及集成互连组件：收入84.05亿元，同比下降2.31%，收入占比74.78%，同比下降2.15个百分点。
• 光连接器及其他光器件及光电设备：收入20.35亿元，同比增长25.31%，收入占比18.10%，同比上升3.58个百分点。
• 毛利率变化：电连接器及集成互连组件毛利率下降2.50个百分点至30.70%，主要受大宗物料采购价格上涨影响。
• 费用率上升：销售、研发及财务费用率分别升至2.49%、8.93%和0.58%，同比分别上升0.58、1.03和0.96个百分点。

2. 算力相关产品布局持续完善

• 公司已形成覆盖“电源+光传输+高速+液冷”的完整产品矩阵。
• 高速铜缆组件、综合布线等产品已在行业头部客户实现规模化应用。
• 子公司翔通光科技布局多类光无源元器件产品，部分订单已排至2027年。
• 公司具备CPO全光互连链路解决方案，进一步巩固在算力领域的竞争力。

3. 防务新域新质业务增长较快

• 无人、深水、军贸、星箭等防务新域新质业务增长较快。
• 公司通过产品聚焦、效率提升及降本措施应对业务结构和原材料价格变化。

4. 多赛道协同发展，长期成长路径清晰

• 短期：算力基础设施建设带动高速连接、液冷等产品需求增长，有望为公司短期业绩提供支撑。公司完成对成都川美新技术的收购，有助于完善射频互连业务布局。
• 长期：随着我国运载火箭海上网系回收技术的突破，以及卫星星座建设的推进，公司有望在防务领域获得长期红利。天津生产基地建设扩充新能源汽车高压线缆产能，提升交付能力。

关键信息

财务预测

财务指标

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：公司持续完善数据中心产品矩阵，防务、新能源汽车、通信网络等多领域布局支撑中长期发展，尽管短期盈利承压，但成长逻辑未变。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 新业务拓展不及预期
• 原材料价格上涨

市场数据

结论

中航光电在2026年上半年业绩略显承压，但公司通过优化产品结构、完善算力产品矩阵、拓展防务新域新质业务，展现了较强的多赛道协同发展能力。尽管面临原材料价格上涨和费用率上升的压力，公司仍具备长期成长潜力，维持“买入”评级。