深度报告-20240425-东吴证券-24Q1食品饮料持仓分析_酒类环比加仓_食品分化加剧_12页_692kb

食品饮料行业24Q1持仓分析总结

核心发现

• 2024年第一季度（24Q1）食品饮料主动基金持仓比例环比下降0.03%，至12.26%，处于近5年历史低位。
• 酒类持仓环比增加，白酒持仓比例环比提升0.14%至10.59%，啤酒持仓比例环比小幅上升0.09%。
• 食品总体持仓环比下降，主要因除少数细分领域外，其他食品公司业绩预期较弱，例如调味品、休闲食品和饮料乳品等子板块持仓均有下降。

原因分析

• 行业层面：2024Q1春节消费旺季显示行业韧性，动销增长反馈好于此前悲观预期，市场在2-3月有明显加仓行为。
• 宏观层面：经济增长和政策预期偏弱，市场风格转向高股息和强现金流资产，食品饮料作为潜在增量高股息板块，具备配置价值。

分析细节

• 基金类型分化：主要消费基金（如重仓白酒规模较大的基金）在酒类持仓上加强，环比回升0.20-0.35%，而整体食品饮料持仓略有下降。
• 具体个股：贵州茅台持仓比例环比下降0.44%，而五粮液、山西汾酒等表现强劲，持仓数量和比例均有提升。
• 食品类分化：白酒和啤酒受青睐，但调味品、食品加工和预调酒等子板块持仓下降，反映业绩预期分化。

投资建议

• L形经济背景下，强调高股息率策略，配置价值突出，适用于稳定行业格局、现金流稳健和估值低位的食品饮料公司。
• 推荐白酒：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒，以及贵州茅台、五粮液等。
• 推荐大众品：盐津铺子、劲仔食品、千禾味业、天味食品，关注三只松鼠、香飘飘。
• 低位企稳标的：安井食品、洽洽食品、中炬高新。
• 高股息推荐：颐海国际、海底捞、养元饮品、承德露露。

风险提示

• 信息披露不足，基金季报仅披露重仓股，可能导致数据分析偏差。
• 数据统计滞后，Wind数据更新延迟，可能影响准确性。
• 风险包括经济不确定性、消费额变化和政策影响。

免责声明：本报告基于Wind数据和研究报告，非完整分析。市场有风险，投资需谨慎。