20230818-国海证券-康恩贝-600572.SH-2023年中报点评报告_业绩稳健增长_持续聚焦核心业务驱动_5页_348kb

康恩贝（600572）2023年中报点评报告总结

• 证券研究评级：买入（维持）
• 公司情况：康恩贝，股票代码600572。
• 业绩摘要：2023年上半年，公司实现营业收入3765亿元，同比增长2219%；归母净利润516亿元，同比增长14301%；扣非归母净利润415亿元，同比增长3301%。扣非净利率达1104%，较去年提升0.9个百分点。
• 增长驱动：
  • 聚焦核心业务，中药大健康业务营收2518亿元，同比增长3222%，占总收入66.88%。
  • 非处方药、健康消费品、处方药和中药饮片业务分别强劲增长3906%、2045%、1223%和3744%。
  • 推进品牌战略，销售过亿品种达10个，其中肠炎宁系列、健康食品等产品销售增长显著。
• 投资推荐：维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入年复合增长率为14%，净利润增长率为29%。
• 风险提示：包括行业政策变化、产品销售推广不及预期、质量风险、研发进展缓慢、原材料价格波动和集采降价风险。
• 财务预测：2023-2025年预计营业收入分别为7254亿元、8257亿元和9403亿元；归母净利润714亿元、923亿元和1110亿元。
• 结论：业绩稳健增长，改革成效初显，核心业务聚焦有效，内生增长动力强。