20260909-华泰期货-氯碱日报_成本支撑下关注装置动态_12页_2mb
报告摘要
文档总结：PVC与烧碱市场分析
核心内容概述
本报告聚焦于PVC（聚氯乙烯）与烧碱（氢氧化钠）市场的近期动态，从价格、成本、库存、开工率、下游需求及策略建议等多个维度进行分析，为投资者提供市场走势判断与操作建议。
一、PVC市场分析
1.1 价格与基差
- 期货价格：PVC主力收盘价为5113元/吨，较前一日上涨62元/吨。
- 基差：
- 华东基差为-213元/吨，较前一日下降42元/吨。
- 华南基差为-63元/吨，较前一日下降12元/吨。
1.2 现货价格
- 华东电石法报价：4900元/吨，上涨20元/吨。
- 华南电石法报价：5050元/吨，上涨50元/吨。
1.3 上游生产利润
- 兰炭价格：1270元/吨，持平。
- 电石价格：3030元/吨，持平。
- 电石利润：-276元/吨，持平。
- PVC电石法生产毛利：-656元/吨，上涨187元/吨。
- PVC乙烯法生产毛利：-765元/吨，上涨56元/吨。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-799.22元/吨，上涨20元/吨。
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-296.66元/吨，上涨50元/吨。
- PVC出口利润：-28.46美元/吨，上涨3.94美元/吨。
1.4 库存与开工率
- PVC厂内库存：25.2万吨，下降2.4万吨。
- PVC大样本社会库存：112.34万吨，下降3.24万吨。
- PVC电石法开工率：69.58%，上涨1.16%。
- PVC乙烯法开工率：56.18%，下降6.63%。
- PVC整体开工率：65.44%，下降1.25%。
1.5 下游订单情况
- 生产企业预售量：82.4万吨，上涨21.1万吨。
1.6 市场走势分析
- PVC近期由成本支撑震荡偏强，兰炭价格上涨对电石形成支撑，电石价格或小幅回落。
- 地缘冲突推动原油及乙烯价格上涨，抑制乙烯法开工意愿。
- 黑色系整体走强，市场情绪回暖，PVC受资金关注。
- “金九银十”传统旺季需求改善有限，下游观望情绪浓厚。
- 社会库存仍处高位，压制价格上行空间。
- 房地产新政对建材远期预期有提振，但短期对现货需求拉动有限。
- 后市关注宏观政策、成本传导及下游采购节奏。
1.7 操作策略
- 单边策略：震荡偏强。
- 跨期策略：观望。
- 跨品种策略：无。
1.8 风险提示
- 地缘冲突变动
- 宏观政策扰动
- 原料价格波动
- 装置检修动态
二、烧碱市场分析
2.1 价格与基差
- SH主力收盘价：1968元/吨，上涨20元/吨。
- 山东32%液碱基差：-6元/吨，下降17元/吨。
- 山东50%液碱报价：975元/吨，持平。
- 山东32%液碱报价：628元/吨，上涨1元/吨。
2.2 上游生产利润
- 山东外购电烧碱利润：-245.32元/吨，持平。
- 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）：-95.32元/吨，持平。
2.3 库存与开工率
- 液碱工厂库存：49.48万吨，上涨1.52万吨。
- 片碱工厂库存：4.01万吨，上涨0.08万吨。
- 烧碱开工率：78.10%，上涨1.00%。
- 下游开工情况：
- 氧化铝开工率：82.40%，上涨0.13%。
- 印染华东开工率：50.61%，上涨0.27%。
- 粘胶短纤开工率：88.84%，持平。
2.4 市场走势分析
- 烧碱现货价格稳定，期货盘面震荡偏强。
- 企业注册仓单意愿增强，关注实际仓单生成情况。
- 供应端开工率小幅提升，山东部分装置重启，蒸发装置检修结束，50%碱产量回升。
- 海外地缘冲突可能影响乙烯法PVC开工，进而影响烧碱需求。
- 氧化铝需求回升，液碱采购价上调。
- 非铝领域需求小幅回暖，市场等待“金九银十”备货启动。
- 库存区域分化，山东以50%碱累库为主，江苏去库，全国小幅累库。
- 液氯价格持稳，后续需求提升或带动价格走强，烧碱利润有望修复。
2.5 操作策略
- 单边策略：震荡偏强。
- 跨期策略：观望。
- 跨品种策略：无。
2.6 风险提示
- 地缘冲突变动
- 出口订单执行情况
- 装置检修动态
- 下游采购节奏
三、图表说明
报告包含多张图表，涵盖PVC与烧碱的价格、基差、库存、开工率、利润等关键指标，资料来源包括隆众资讯与华泰期货研究院，部分图表来自同花顺。图表用于辅助分析价格走势、成本支撑、供需变化等市场动态。
四、研究员信息
- 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
- 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
- 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799
五、免责声明
- 本报告基于公开信息编制，信息准确性不作保证。
- 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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六、公司总部信息
- 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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