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铁矿石期货日报总结

核心内容

行情分析

• 主力合约 I2701：今日窄幅震荡，尾盘收报 738.0 元/吨，较前一交易日结算价小幅下跌 0.27%，结束四连阳。
• 全天振幅：约 9 元/吨，量能明显收缩。
• 盘面承压：在 745 元/吨一线承压，短线反弹动能减弱。
• 其他合约：各月合约普遍小幅收跌，近月对主力维持升水，期限结构呈近强远弱格局。

次日展望

• 关键验证点：本周后半段将公布新一期周度供需数据，港口去库能否延续是关键。
• 到港量：本期到港量环比大增，若后续兑现为港口重新累库，短期支撑将边际减弱。
• 地缘扰动：油价与运价波动可能放大盘面振幅，短期预计维持震荡整理。

主要观点

宏观预期

• 国内物价数据：8月物价数据回升，确认工业品价格中枢修复，对黑色系估值形成边际支撑。
• 海外因素：美伊冲突升级推升油价与运价，通胀预期升温；美联储9月议息会议临近，市场利率路径分歧仍大，外围波动或加大。

风险关注

1. 本期到港量环比大增，后续港口存在重新累库风险。
2. 钢厂盈利率降至 30.30%，焦炭提涨挤压利润，铁水存在回落风险。
3. 美联储议息与地缘冲突的不确定性。
4. 开仓限额新规对短线资金参与的影响。

当日逻辑

• 核心逻辑：多空主线仍是“高库存、宽供应”与“铁水高位、港口去库”的博弈。
• 重要逻辑：成本端支撑显著，地缘冲突推升油价与干散货运价，巴西至中国海运费升至约 41 美元/吨，进口成本抬升传导至矿价。
• 其他逻辑：主力合约缩量增仓，多空分歧加大；1-5价差维持在 12 元/吨正值区间，资金偏好近月交易现实供需，远月合约承压于供应宽松预期。

宏观逻辑

• 周度数据：海外风险偏好受地缘扰动抬升，布伦特原油收涨 2.46% 至 99.39 美元/桶；铁矿石主港成交 77.5 万吨，环比增加 8.39%，终端采购节奏分化。
• 月度数据：国家统计局发布 8 月物价数据，CPI 同比上涨 0.8%，PPI 同比上涨 3.8%，工业品价格中枢回升；海关数据显示我国前 8 个月进出口总值同比增长 17.6%，外需维持韧性。

当日观点修正

• 短期判断：维持短期震荡、中期宽松格局未改的判断。
• 方向性修正：若新一期周度数据确认港口重新累库或铁水回落，将下修短期强度评估；若去库延续叠加节前补库放量，则强化偏强判断。
• 今日无方向性修正。

基本面分析

库存变化

• 45港库存：9月4日公布为 16314.66 万吨，环比减少 230.05 万吨，由前期累积转为明显去化。
• 47港库存：17130.80 万吨，环比减少 244.43 万吨。
• 疏港节奏：45港日均疏港量 329.14 万吨，环比增加 10.45 万吨。

发货量变化

• 全球发运总量：8月31日-9月6日为 3358.3 万吨，环比减少 213.3 万吨。
• 澳巴发运：合计 2698.9 万吨，环比减少 169.5 万吨（澳洲 1926.3 万吨，巴西 772.5 万吨）。
• 到港量：同期 45 港到港总量 2623.9 万吨，环比增加 832.9 万吨，后续到港压力回升。

铁水产量

• 最新一期：247 家钢厂日均铁水产量 236.82 万吨，环比增加 0.22 万吨，同比增加 7.98 万吨，维持高位。
• 高炉开工率：82.67%，环比上升 0.32 个百分点。
• 钢厂盈利率：30.30%，环比下降 2.17 个百分点，利润收窄或限制复产高度。

今日重要事件解读

• 9月9日：大商所调整铁矿石期货交易参数，单日开仓量不得超过 5000 手，涨跌停板幅度由 9% 调整为 6%，保证金比例由 11% 调整为 8%，旨在平滑短线波动、防范过度投机。
• 9月8日：海关数据显示，8月我国出口钢材 1015.5 万吨，同比增长 6.8%，连续四个月超 1000 万吨；铁矿砂及其精矿进口 10853.9 万吨，1-8 月累计同比增长 5.5%，印证供应宽松格局。
• 9月8日：美伊冲突进一步升级，伊朗油轮遇袭、沙特能源设施遭袭，地缘风险扩散，国际油价与干散货运价大幅走强，铁矿海运成本预期继续抬升。

风险揭示及免责申明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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• 风险提示：期货交易风险较大，入市需谨慎。