20260731-紫金天风-尿素周报_高库存与出口预期博弈_37页_10mb

报告摘要

尿素周报总结 2026/7/31

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现偏弱震荡态势，供需关系仍偏宽松，企业库存持续增加，出口预期与现实需求之间的博弈加剧。国内现货价格略有下移，但国际尿素价格回升，出口利润改善。同时，复合肥需求缓慢增长，但同比偏低，开工率维持低位，整体需求偏弱。国内天然气和动力煤价格有所回落，对尿素成本端形成一定支撑，但未能有效提振市场情绪。

主要观点

尿素市场：
供应方面，开工率高位波动，产量维持在较高水平；出口利润尚可，印度招标及出口额度传闻提升出口数量预期；复合肥需求缓慢增长，但同比偏低，整体需求偏弱。
综合来看，尿素市场面临极端高库存压力，期货盘面强于现货，弱现实与强预期交织，出口进一步放量前，尿素价格或维持偏弱震荡。
月差：
受负基差影响，近月价格受指导价牵制，远月仍存在出口预期，月差维持偏弱趋势。
政策：
本周无重要政策出台，市场主要受出口预期和需求变化影响。
现货价格：
尿素现货价格窄幅波动，略有下移。氯化铵价格弱势，复合肥开工率小幅回升但需求仍偏弱，企业采购谨慎。
库存：
企业库存环比增加5.67%，港口库存环比增加25.81%，尿素库存处于历史高位。出口集港缓慢增加，实际放量仍需观察。
出口：
国际尿素价格反弹，出口利润回升，出口配额和印度8月招标传闻扰动市场，预计出口将进一步利好尿素市场。
需求：
农业需求偏弱，复合肥开工率虽小幅回升但同比偏低，工业需求下滑，整体需求疲软。
复合肥市场：
复合肥市场价格稳定，下游观望气氛浓厚，采购谨慎。企业发运不足，市场到货量同比偏少，开工率难以大幅回升。
三聚氰胺市场：
国内三聚氰胺价格延续偏弱趋势，北方市场跌幅明显，但部分企业出口订单支撑价格。
天然气与动力煤：
国际天然气价格回落，国内西南天然气价格有所下降，动力煤价格亦有所回落，对尿素成本端形成一定支撑。
期货价格：
尿素期货价格震荡偏弱，9-1月差下行，期货盘面强于现货，但整体仍偏弱。