20180623-财通证券-铝业周报_矿价高位支撑_库存继续下行_12页_901kb

铝业周报总结

核心内容概述

本报告分析了铝行业的近期走势，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝及铝合金的市场动态，并对主要公司公告进行了梳理。整体来看，铝行业面临外部环境不利和内部需求疲软的双重压力，但部分支撑因素仍在发挥作用，如矿价高位、库存下降等。投资评级为“增持（维持）”，表明在短期内对铝行业持积极态度。

主要观点与关键信息

1. 铝土矿市场

• 国内供应微幅增加：山西部分合规矿山复工，供应小幅上升，但价格仍维持高位（340-430元/吨）。
• 河南供应受限：受环保督查影响，供应持续缩减，价格区间为340-420元/吨。
• 进口铝土矿价格稳定：印度铝土矿重回市场，价格为38-41美元/吨。
• 马来西亚出口疲软：中国买家需求不足，出口成交稀少，部分供应商计划7月供应高品位铝土矿。
• 俄铝重启出口：受制裁影响，俄铝已开始从几内亚丹丹项目发运铝土矿，年产能300万吨。

2. 氧化铝市场

• 价格持续下滑：本周氧化铝均价2785元/吨，周度下跌0.36%，进入筑底期。
• 南北价差缩窄：山东、河南、山西周均价分别为2860、2800、2775元/吨，广西、贵州分别为2760、2815元/吨。
• 成本支撑逐步建立：当前氧化铝成本接近2700元/吨，预计将在2800元附近筑底。
• 文山铝业推迟投产：低温生产线推迟至7月投产，6月初已订购5万吨印尼铝土矿。

3. 电解铝市场

• 铝价明显下滑：受中美贸易战影响，周五长江有色铝锭现货均价14140元/吨，周度下跌1.39%。
• 库存持续下降：SMM数据显示，本周四铝锭库存为188.4万吨，较上周下降4万吨。
• 期货价格大幅下跌：本周二电解铝期货价格下跌420元/吨，市场恐慌情绪明显。
• 华庆铝业将满产：山西孝义华庆铝业6月产量约2万吨，7月有望达3万吨，计划2019年初启动二期项目。

4. 铝合金市场

• 美国反倾销初裁：中国铝合金薄板被裁定倾销率高达167.16%，预计10月30日作出终裁。
• ADC12铝合金锭价格稳定：本周价格为15,200-15,700元/吨，未受电解铝期货下跌影响，因市场进入淡季，库存压力不大。

公司公告摘要

2.1 焦作万方

• 股东嘉益投资、万方集团、和泰安成分别进行了股份补充质押，质押比例较高，反映出市场信心不足。

2.2 中国铝业

• 拟合并重组遵义氧化铝与遵义铝业，持股比例将提升至约67.445%。
• 与中铝集团共同设立中铝海外发展有限公司，注册资本10亿元，构成关联交易。

2.3 亚太科技

• 实控人周吉女士计划6个月内增持公司股份，金额不低于2,000万元，不超过2亿元。

2.4 常铝股份

• 控股股东铝箔厂计划增持公司股份，范围为100万至200万股。
• 部分股东进行股份补充质押，质押比例较高，显示市场不确定性。

投资评级与展望

• 行业评级：增持
  预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入、增持
  云铝股份和南山铝业被给予“买入”评级，表明其未来表现有望超越大盘。
• 风险提示
  • 政策落地不及预期
  • 宏观经济持续下滑风险

图表与数据来源

• 图表目录

  • 图1：国产铝土矿价格
  • 图2：氧化铝价格
  • 图3：长江有色现货铝价
  • 图4：液碱价格
  • 图5：动力煤价格
  • 图6：预焙阳极价格
  • 图7：氧化铝盈利情况
  • 图8：电解铝盈利情况
  • 图9：国内铝锭现货库存
  • 图10：伦敦期货交易所铝库存
  • 图11：上海期货交易所铝库存

• 数据来源

  • Wind
  • 亚洲金属网
  • 上海有色网
  • 财通证券研究所

结论

铝行业在当前环境下呈现价格下行趋势，但矿价高位及库存下降提供了一定支撑。主要公司公告显示市场信心波动，部分股东进行股份质押，反映出行业不确定性。尽管面临中美贸易战等外部压力，但成本支撑和下游需求仍有潜力推动行业筑底回升。投资评级维持“增持”，建议关注具备成本优势和政策受益的龙头企业。