20250122-北京读书逍遥游信息科技-电网专题研究报告2025_33页_5mb

泽平宏观研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕我国电网投资及新能源发展，分析了电力系统建设的现状与未来趋势。核心内容包括电网投资的三大逻辑、特高压建设的周期性与成长性、以及配电网在新型电力系统中的关键作用。同时，报告还指出柔性直流输电技术的崛起及其对电力系统的深远影响。

主要观点

1. 电网投资的三大核心逻辑

• 全社会用电量持续增长：2014年至2023年，全社会用电量从5.52万亿千瓦时增长至9.22万亿千瓦时，复合年增长率约5.8%。2024年，全社会用电量达9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%。新能源如电动车、大数据、云计算、AI等对用电需求的推动显著。

• 电网投资具有逆周期调节属性：在经济下行压力较大时，电网投资能够有效刺激经济增长。2024年，国家电网投资完成额达6083亿元，同比增长15.3%，体现出逆周期调节效应。未来南网投资有望大幅增长，2025年预计达到1750亿元。

• 能源资源与负荷中心逆向分布：我国80%的能源资源集中在西部和北部，而70%的能源消费集中在东部和中部。因此，电力外送需求迫切，特高压建设成为关键手段。

2. 特高压建设成长性显现

• 特高压建设周期明确：特高压建设经历了三轮大周期，分别是2014-2016年、2018-2022年和2023年至今。当前特高压建设正进入第三轮，以应对新能源大基地的电力消纳问题。

• 特高压建设规模持续扩大：截至2024年12月，我国共建成特高压线路41条，其中20条为直流特高压，21条为交流特高压。预计2025年将开工“5直2交”特高压线路。

• 特高压技术发展趋势：随着新能源发展，柔性直流输电（VSC-HVDC）逐渐成为趋势，其具备更高的灵活性和控制精度，适用于新能源并网、电网互联等场景。

3. 配电网投资增量空间打开

• 配电网是电力系统的“最后一公里”：配电网负责将电力安全、高效地分配到用户，是连接电力生产和消费的关键环节。

• 配电网面临多重挑战：包括分布式能源接入、充电桩需求激增、灵活电价实施等，对配电网的“四可”（可观、可测、可调、可控）能力提出更高要求。

• 政策推动配网改造：新一轮配网周期开启，重点解决中西部偏远地区用电问题、城乡用电同价、以及已改造地区用电需求增长等问题。

关键信息

电网投资数据

• 2020-2023年，国家电网投资完成额CAGR为3.93%，2024年首次超过6000亿元，同比增长15.3%。
• 南网2023年投资966亿元，同比增长7.9%，2025年投资有望大幅增长。

新能源发展数据

• 2020-2023年，我国光伏累计装机从254GW增长至609GW，CAGR为33.78%；风电累计装机从282GW增长至442GW，CAGR为16.19%。
• 2024年，光伏新增装机277.17GW，同比增长27.8%；风电新增装机79.34GW，同比增长4.86%。

特高压建设情况

• 截至2024年12月，我国建成特高压线路41条，其中20条为直流，21条为交流。
• 2024年开工2交2直特高压线路，2025年计划开工“5直2交”线路。

柔性直流技术

• 柔性直流输电（VSC-HVDC）是新一代高压直流输电技术，具有更高的灵活性和控制精度。
• 柔直换流阀单站价值量约为常直换流阀的四倍，凸显其在高端电力设备市场的地位。
• 柔性直流技术在海上风电、直流换相失败问题、区域电网互联等方面具有重要应用前景。

配电网发展趋势

• 配电网根据电压等级分为高压、中压和低压配电网，分别承担不同层级的电力分配任务。
• 配电网投资在2013-2016年间增长显著，2017年以后保持在3000亿元左右。
• 配电网投资占比从2017年的53.2%上升至2019年的63.2%，后续维持在55%以上。

未来趋势展望

1. 特高压建设提速：特高压项目在2025年将全面提速，预计开工5条直流和2条交流线路，形成新的建设高峰。
2. 柔性直流技术规模化应用：柔性直流输电技术将逐步取代传统直流输电，尤其在新能源并网、远距离输电和区域电网互联方面发挥重要作用。
3. 配电网投资持续增长：随着新能源和电动车的发展，配电网在电力系统中的作用日益凸显，投资需求持续扩大，特别是在数智化、以旧换新和“四可”要求方面。

结论

电网投资作为我国电力系统建设的核心，正随着新能源发展和经济结构转型而加速增长。特高压建设在新能源外送和电力系统稳定性方面发挥关键作用，而柔性直流技术的兴起则为未来电网发展提供了新的技术路径。配电网作为电力系统“最后一公里”，其投资需求将持续扩大，以适应新能源并网和新型电力系统建设的需求。