电网专题研究报告2025_33页_5mb

泽平宏观研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于我国电网投资及新能源建设的发展现状与未来趋势，分析了电网投资的三大核心逻辑，以及特高压和配网投资的未来发展方向。报告指出，随着新能源建设的持续增长，电网投资正迎来新的增长周期，成为推动电力系统升级和经济发展的关键力量。

主要观点

1. 电网投资的三大核心逻辑

• 全社会用电量持续增长：2024年全社会用电量达到9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，显示电力设备需求坚实。2021-2023年，电力消费增长主要由新能源、电动车、大数据等新兴行业带动。
• 新能源外送需求迫切：我国能源资源集中在西部和北部，而能源消费集中在东部和中部，因此需要建设特高压输电系统来实现远距离、大容量的电力输送。首批97.05GW风光大基地预计在2023年建成投产，到2030年总装机容量将达455GW。
• 电网投资的逆周期调节属性：在经济下行压力下，电网投资可有效刺激经济增长，与GDP增速呈负相关，与M2增速呈正相关。2024年国家电网投资完成额达6083亿元，同比增长15.3%，显示出强劲的投资势头。

2. 特高压建设提速

• 特高压建设周期明确：特高压建设经历了三轮大的周期，从2014-2016年的新能源消纳、2018-2022年的优化投资结构、到2023年至今的新能源大基地建设带动特高压需求。
• 特高压项目投资规模持续扩大：2024年特高压项目投资完成额有所提升，2025年预计将开工“5直2交”特高压线路，推动特高压行业高景气度延续。
• 柔性直流技术渐成趋势：柔性直流输电（VSC-HVDC）因其高灵活性和控制精度，成为解决新能源并网和电网互联的关键技术。2024年已启动多个柔直项目，预计2025-2026年将全面推广。

3. 配电网投资增量空间打开

• 配电网是电力系统的“最后一公里”：负责将电力从高压输电网分配至用户，是连接生产和消费的关键环节。
• 政策驱动配网改造：新一轮配网周期开启，重点解决中西部偏远地区、农业生产用电、城乡用电同价等问题。
• 配网面临新挑战：分布式能源接入、充电桩需求激增、灵活电价实施等，对配电网提出了更高的要求，推动配网投资增加。

关键信息

电网投资

• 2024年国家电网投资完成额：6083亿元，同比增长15.3%，首次超过6000亿元。
• 2025年国家电网投资预期：将首次超过6500亿元。
• 南方电网投资情况：2023年投资966亿元，同比增长7.9%，与“十四五”规划仍有3800亿元差额，2025年投资有望高增。

特高压建设

• 特高压线路数量：截至2024年12月，共建成41条特高压线路，其中20条直流、21条交流。
• 特高压项目投资：2024年特高压项目投资规模显著增长，2025年预计开工“5直2交”项目。
• 特高压技术优势：输送容量大、距离远、效率高、损耗低，是远距离大容量输电的首选。

柔性直流技术

• 柔直技术应用：在风电输送、电网互联、无源网络供电等领域广泛应用，尤其适合海上风电和直流落点密集区域。
• 柔直换流阀价值量：约为常规直流换流阀的四倍，显示出其在高端电力设备市场中的重要地位。
• 柔直项目进展：包括甘肃-浙江、藏东南-粤港澳大湾区等，部分项目已采用全柔直方案。

配电网发展

• 配电网类型：按电压等级分为高压、中压、低压配电网，分别承担不同层次的电力分配任务。
• 配电网投资增长：2013-2023年，配电网投资额从1727亿元增至3117亿元，年增长率达21.8%。
• 配电网“四可”要求：即可观、可测、可调、可控，推动配网进一步放量。

未来趋势

1. 特高压建设提速：2025年特高压项目将齐头并进，形成5条直流和2条交流的建设格局。
2. 柔性直流技术应用：随着新能源并网需求增加，柔直技术将在特高压项目中广泛应用，成为技术变革的重要机遇。
3. 配网投资增量空间：新能源和电动车的发展将推动配电网的智能化和数智化，进一步扩大投资需求。

总结

本报告指出，电网投资在新能源建设加速和经济逆周期调节背景下持续增长，特高压和柔性直流技术将成为未来电力系统升级的关键，配电网则在新能源接入和智能转型中迎来新的发展机遇。整体来看，电网行业在保障电力供应和促进经济发展的双重作用下，具备长期投资价值。