2025-01-22-泽平宏观-电网专题研究报告2025_33页_11mb

电网核心使命与需求增长

中国电网的核心使命是确保供电安全和稳定。全国全社会用电量持续增长，得益于新能源发展和新兴产业需求，预计未来仍会保持高增长趋势。电网投资呈现逆周期调节属性，在经济压力大时成为刺激经济的手段。能源资源与负荷中心逆向分布，导致外送需求迫切，特高压输电成为关键解决方案。

供给侧投资与特高压建设

国家电网和南方电网投资力度加大，计划2024和2025年投资额超6000亿和6500亿，推动新型电力系统建设。特高压输电需求刚性增长，2024-2027年将迎来新高峰期，包括多条直流和交流线路开工，助力新能源消纳。特高压景气度延續，柔直技术应用成为新机遇，特别是在海上风电和远距离输电领域。

配电网升级与挑战

配电网投资进入新周期，政策驱动包括农村电网巩固提升和增量配电改革。挑战包括分布式能源全面接入，导致电网从“无源”向“有源”转变，增加不确定性和运行复杂性；充电桩快速增长，尤其在城市高峰时段带来供需矛盾；市场化交易和“以旧换新”政策提升配电网智能化要求，需实现“可观、可测、可调、可控”功能。

总体展望

电网和特高压投资将继续支撑能源转型，2025年预计特高压工程开工数量增加，柔直技术应用扩大，配电网投资占比提升。面临需求、技术变革和可持续发展挑战，需加强设备更新和智能化升级。