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情绪大于基本面：纯碱与玻璃周报总结

核心内容概述

本周的纯碱与玻璃市场表现呈现出情绪支撑与基本面承压并存的格局。尽管盘面价格受到整体化工板块上涨情绪的带动，但现货市场仍面临高库存与需求疲软的双重压力。纯碱供应维持高位，需求恢复缓慢，库存持续积累；玻璃则处于低供应弱需求的阶段，库存依旧处于累库趋势，地产需求改善尚未显现。

纯碱市场分析

主要观点

• 供应端：国内纯碱产量周内上涨1.6%，多数厂家正常运行，检修企业较少，预计下周供应仍维持高位。进口纯碱增加，对现货价格形成一定压力。
• 需求端：下游逐步复工，表需回升，但刚需端因玻璃投产与减产并存，需求改善有限，待发订单天数为12+天。
• 库存端：厂家库存继续积累，周内国内纯碱厂家总库存达194.72万吨，交割库库存小幅下降，但整体库存压力仍大。
• 价格结构：碱厂报价由降转涨，期现商报价接近平水，基差走弱，月差收窄。
• 成本与利润：煤炭与原盐价格稳定，成本低位，但厂家仍小幅亏损。
• 未来展望：短期纯碱盘面受情绪支撑偏强，但高库存与高供应仍制约价格上涨空间。若个别厂家检修，供应可能小幅波动，但整体仍维持高位。出口可能成为缓解库存压力的途径，但预计难以完全对冲高产量。
• 风险提示：碱厂亏损减产、宏观情绪扰动。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应端：本周浮法玻璃日熔量为14.86万吨，下周预计放水一条600吨产线，点火一条1050吨产线，3月预计有3-4条产线冷修，供应或阶段性走弱。
• 需求端：节后需求未有效复苏，下游加工厂尚未全面复工，当前处于需求真空期。
• 库存端：全国浮法玻璃样本企业总库存维持累库，中游库存仍处高位，投机需求支撑有限。
• 价格结构：现货价格基本稳定，但盘面升水现货，基差扩大，月差收窄。
• 成本与利润：玻璃成本压力仍存，但企业利润小幅回升。
• 未来展望：短期玻璃市场仍处于磨底阶段，等待需求复苏。地产小阳春可能带来需求改善，但当前恢复进度偏弱，需时间验证。
• 风险提示：玻璃厂减产、地产政策变动。

关键数据与趋势

纯碱

• 产量：周内纯碱产量80.7万吨，同比上涨2.03%。
• 库存：厂家总库存194.72万吨，交割库库存27.78万吨。
• 待发订单：12+天。
• 成本：煤炭与原盐价格稳定，成本低位。
• 价格结构：基差走弱，月差收窄。

玻璃

• 日熔量：本周14.86万吨，下周预计放水与点火产线。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+4.77%。
• 表需：节后需求恢复缓慢，表需依旧较弱。
• 价格结构：基差扩大，月差收窄。
• 成本：燃料价格波动不大，成本压力仍存。
• 地产数据：商品房成交面积增长缓慢，地产改善仍需时间。

总结

本周纯碱与玻璃市场均受到情绪面的支撑，但基本面仍偏弱。纯碱面临高库存、高供应与成本下限走低的多重压力，向上驱动不明确，中长期向下压力仍存。玻璃则处于低供应与弱需求的阶段，库存持续累库，地产需求改善尚未显现，市场仍需等待二季度的地产小阳春来验证需求复苏。整体来看，市场短期内更多依赖情绪带动，而基本面改善仍需时间。