20210831-亿翰智库-志邦家居-603801.SH-衣柜木门表现亮眼_净利润大增199__5页_796kb

志邦家居2021年半年度总结

核心内容概览

志邦家居（603801.SH）于2021年8月31日发布2021年半年度报告，显示公司上半年营业收入和净利润均实现显著增长。核心内容包括：

• 营业收入：2021H1实现19.08亿元，同比增长55.84%，较2019H1增长66.09%。
• 净利润：归母净利润为1.52亿元，同比增长199.42%，较2019H1增长37.75%。
• Q2表现：Q2营业收入12.26亿元，同比增长36.49%，归母净利润1.01亿元，同比增长6.07%。

主要观点

1. 全品类拓展，协同效应显现

• 公司主要产品（整体厨柜、定制衣柜、木门）营业收入均实现增长，其中定制衣柜增长最为显著（同比增长97.98%）。
• 整体厨柜、定制衣柜分别同比增长33.90%和174.35%。
• 公司强化线下门店布局，优化加盟商结构，提升管理水平和盈利能力。
• 推出多个高端品牌，如日本松下、意大利OXO卫浴、R&G家具等，满足不同消费群体需求，拓展软装墙布、卫阳空间产品，实现一站式消费体验。

2. 多渠道发展，零售与大宗双轮驱动

• 零售渠道：营业收入12.57亿元，同比增长55.86%，占比较大。线下门店数量稳步增长，经销门店达3203家，同比增长11.06%；直营门店达33家，同比增长13.79%。
• 大宗业务：营业收入5.22亿元，同比增长55%，较2019H1增长146.88%。公司积极拓展优质地产客户，优化客户结构，提升经营质量。
• 海外业务：营业收入2023万元，同比下降15.9%，较2019H1下降68.66%。主要受海外疫情和美国反倾销政策影响，公司已进行组织重构，调整市场方向。

3. 净利润大幅提升，现金流相对充裕

• 毛利率：2021H1毛利率为36.99%，同比微降0.04个百分点，较2019H1下降0.53个百分点。整体厨柜毛利率略有下降，定制衣柜和木门毛利率显著提升。
• 期间费用：总额为5.27亿元，同比增长35.48%，但期间费用率同比下降4.15个百分点，费用控制成效显著。
• 净利润率：达到7.95%，同比增长3.81个百分点。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元，同比下降8.4%，主要由于存货投入增加。应收账款周转天数降至11.63天，存货增至4.63亿元，反映出公司销售增长带来的资金占用。

关键信息总结

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：18516525402（微信号），jiangxiaogang@ehconsulting.com.cn
• 周小龙：Eziochou（微信号），zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn

行业研究背景

• 2020年房地产行业调控政策持续，行业进入调整期。
• 地产市场在“房住不炒”政策下，增长趋缓。
• 公司在这样的背景下，通过全品类拓展、多渠道布局，实现业绩逆势增长。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，亿翰智库不保证其完全准确或完整。报告内容可能与实际情况存在差异，且不构成任何投资建议。未经授权，不得修改或传播本报告内容，否则将承担相应法律责任。

关于我们

亿翰智库隶属于亿翰股份，专注于房地产行业数据分析、行业研判和企业研究，致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。