20240112-国联证券-国货潮品赛道转债推荐_促消费国货潮品再受关注_16页_1mb

国货潮品与服装行业分析总结

核心主题

本报告分析了国货“潮品”作为新消费增长点的发展趋势，并基于服装行业消费数据和企业表现，推荐相关转债。

国货潮品发展趋势

• 中央经济工作会议强调国货“潮品”是新消费增长点，包括智能家居、文娱旅游、国货等。
• 消费数据回暖明显：2023年11月服装鞋帽类消费同比增速达22%，社零总额增速1010%。
• 国货消费驱动因素：年轻群体消费力增强，品牌创新和技术升级，政策和数字化渠道支持民族自信与文化认同。

服装行业情况

• 男装和女装销售额连续三个月环比正增长，显示消费触底反弹。
• 市场规模扩张：男装2023年同比增长8.1%，女装增长8.3%；中高端品牌市场份额上升。
• 公司毛利率较高：维格转债发行人毛利率69.2%，太平鸟56.3%以上，海澜之家44.8%，反映行业盈利能力强。

转债推荐

• 维格转债（113527SH）：锦泓集团主营中高档服饰，旗下品牌覆盖多个层级，2023年前三季度净利润增速165%，高毛利率为优势。
• 太平转债（113627SH）：太平鸟多品牌战略，2024年预增净利润125%，电商与线下结合，销售增长稳定。
• 海澜转债（110045SH）：海澜之家多品牌运营，2023年前三季度营收和净利润双增长，1385%和4014%，性价比和渠道广受欢迎。

风险提示

• 国内外因素导致服装销售不及预期。
• 转债可能提前赎回，影响投资回报。
• 转股溢价率过高，增加溢价风险。