20230626-中国银河-消费品零售行业2023年中期策略报告_聚焦消费复苏过程中的稳定选手_维持推荐优质国潮品牌商_61页_2mb

消费品零售行业中期策略报告核心观点总结

核心观点

1. 政策支持：中央政策重申“高质量发展”，商务部将2023年定位为“消费提振年”，通过“季季有主题、月月有展会”等活动推动消费复苏。
2. 行业趋势：
   • 可选消费升级：化妆品、金银珠宝、酒类连锁受益。
   • 国潮崛起：“中华文化属性”品牌（如中医药成分、传统文化设计）成为新趋势。
3. 投资主线：聚焦具备“中华文化属性”的优质标的，具长期增长潜力。

投资主线与推荐

资本配置方向

“国潮”品牌为核心，聚焦三大主线：

1. 化妆品：关注中式成分、重研发、品牌力的国货龙头。
   ✦标的：贝泰妮（300957SZ）、珀莱雅（603605SH）、上海家化（600315SH）
2. 金银珠宝：消费多元化，龙头企业品牌底蕴深。
   ✦标的：豫园股份（600655SH）、周大生（002867SZ）、老凤祥（600612SH）
3. 酒类连锁：高端白酒升级，文旅融合提振需求。
   ✦标的：华致酒行（300755SZ）

标的财务预测（2023E）节选

风险提示

1. 疫情反复导致消费复苏不确定；
2. 行业竞争加剧（尤其是电商平台）；
3. 原材料价格波动、门店扩张不及预期。