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光期研究 见微知著 - 钢矿周报总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡走势，价格有所反弹，但供需偏弱，估值处于低位，导致钢价维持低位震荡。铁矿石价格则震荡偏弱，部分港口现货价格上涨，但期货价格先跌后涨，主力合约i2609收盘于716.5元/吨。市场整体处于供需双弱局面，库存持续增加，利润回落，出口虽有所改善，但整体仍低于去年同期。以下是详细分析：

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：本周黑色系商品全面反弹，其中热卷期货涨幅大于螺纹。螺纹2610合约上涨0.74%，热卷2610合约上涨1.12%。
• 现货价格：上海地区螺纹现货价格微涨0.32%，热卷现货价格保持稳定。国际市场上，美国、日本市场热卷价格上涨，而印度、南美出口及东南亚进口价格小幅下跌。
• 基差变化：螺纹基差扩大，热卷基差收窄。期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄。
• 价差变化：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平。冷热卷价差持平，热卷与带钢价差扩大。
• 合约价差：螺纹10-1价差收窄，1-5价差扩大；热卷10-1价差扩大，1-5价差扩大。
• 螺矿比与螺焦比：螺矿比保持不变，螺焦比收窄。

2. 供应情况

• 钢材产量：本周螺纹、热卷及五大品种钢材产量均有所回落，同比降幅显著。
• 区域产量：螺纹产量华东、北方大区回落，南方大区回升。
• 短流程与长流程：短流程产量回落，长流程产量也有所下降。
• 高炉与电炉：高炉开工率、产能利用率及铁水产量回升，电炉开工率持平，产能利用率回落，钢厂废钢库存增加。
• 钢材出口：7月钢材出口量1,012万吨，同比增长2.85%，但1-7月累计出口量同比下降4.4%。

3. 需求情况

• 建材成交量：全国建材成交量回升，杭州市场螺纹出库量也有所回升。
• 水泥出库量：全国水泥出库量回升，但水泥磨机开工率回落。
• 螺纹与热卷表需：螺纹、热卷表观消费量均回落，五大品种表需整体偏弱。
• 乘用车与商用车销量：乘用车市场零售量下降，重卡销量环比下降但同比上涨。

4. 库存变化

• 五大品种库存：社会库存增加17.37万吨，钢厂库存增加9.23万吨，总库存增加277.8万吨。
• 螺纹库存：社会库存增加5.42万吨，钢厂库存增加5.9万吨，总库存增加11.32万吨。
• 热卷库存：社会库存增加3.51万吨，钢厂库存减少1.55万吨，总库存增加1.96万吨。
• 区域库存：广州、上海、杭州、北京螺纹库存均增加，天津热卷库存小幅下降。

5. 利润与成本

• 螺纹与热卷利润：盘面利润回落，长流程与短流程钢厂亏损收窄。
• 成本支撑：焦煤供应偏紧，价格上涨，对钢价形成支撑。
• 出口改善：出口接单有所好转，缓解国内供应压力。

6. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石盘面价格先跌后涨，主力合约i2609收盘于716.5元/吨。
• 基差变化：PB粉、卡粉、超特粉基差均扩大，但高中品价差缩小。
• 价差变化：1-5价差、9-1价差均扩大，块粉价差缩小。
• 供应数据：全球发货量增加254.9万吨，澳巴合计发货量增加257万吨，47港到港量增加533.1万吨。
• 库存变化：47港铁矿石总库存增加100.22万吨，贸易矿库存增加49.16万吨，钢厂进口矿库存增加51.39万吨。

7. 交易数据

• 螺纹与热卷：持仓量、活跃合约成交量、沉淀资金均小幅回落。
• 铁矿石：成交量、持仓量、成交额均有所变化，总沉淀资金小幅波动。

关键信息总结

市场展望

• 钢材市场：供需偏弱，钢价低位震荡，出口改善对市场有一定支撑，但终端需求疲弱仍是主要压制因素。
• 铁矿石市场：价格震荡偏弱，基差扩大，但高中品价差缩小，库存增加，预计短期价格仍将承压。

总结

• 钢材：供需偏弱，估值低位，钢价低位震荡为主。
• 铁矿石：价格震荡偏弱，库存增加，成本支撑有所增强，但整体仍处于低位。

综上所述，当前钢材市场仍面临需求疲软与库存压力，但出口改善和成本支撑为市场提供一定支撑，短期内钢价维持震荡走势。铁矿石市场则因库存增加及价差变化，呈现震荡偏弱态势。