20260803-华龙期货-橡胶月报_供需格局偏空为主_需求存在复苏预期_16页_2mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月天然橡胶期货与现货市场走势，结合供需格局、宏观经济、地缘政治及库存变化等因素，对8月市场走势进行了展望，并提出了相应的操作建议。

一、市场行情复盘

• 期货价格：2026年7月天然橡胶主力合约 RU2609 在 16285-17250 元/吨之间运行，走势先涨后跌，当月总体小幅下跌，7月31日收盘价为 16375 元/吨，月跌幅 2.24%。
• 现货价格：
  • 云南国营全乳胶（SCRWF）：16700 元/吨，较上月下跌 100 元/吨；
  • 泰三烟片（RSS3）：23200 元/吨，较上月下跌 850 元/吨；
  • 越南3L（SVR3L）：17600 元/吨，较上月下跌 100 元/吨。
• 到港价：青岛天然橡胶到港价为 2880 美元/吨，较上月下跌 50 美元/吨。

二、关键市场信息

• 宏观因素：
  • 美联储维持利率不变，但鹰派倾向增强，加息预期延后；
  • 美国非农数据疲软，消费者信心指数回升，制造业PMI下滑，服务业PMI回升；
  • 美国6月PPI数据低于预期，油价下跌是主因，但上游成本压力仍存；
  • IMF上调中国经济增长预期至 4.6%，高技术制造业表现亮眼。
• 国内经济数据：
  • 6月制造业PMI回升至 50.3%，重返扩张区间；
  • 6月CPI同比上涨 1%，PPI同比上涨 4.1%；
  • 6月城镇失业率连续3个月下降，显示就业市场改善。
• 汽车行业数据：
  • 6月中国汽车产量 276万辆，销量 281万辆，同比略有下降；
  • 新能源汽车销量同比增长 23.6%，出口增长 1.6倍；
  • 重卡销量 11.45万辆，同比增 16.9%，创近五年新高。

三、供应端分析

• 天然橡胶产量：
  • 2026年5月主产国总产量 66.95万吨，较上月增长 41.54%；
  • 东南亚主产区（泰国、印尼、越南）进入旺产期，产量增加；
  • 台风与雨季天气扰动，阶段性影响割胶作业，原料产出不及预期；
  • 厄尔尼诺现象长期限制产量上限，胶农割胶意愿偏弱，供应弹性受限。
• 合成橡胶供应：
  • 中国6月合成橡胶产量 77万吨，同比上升 5.6%；
  • 累计产量 463.9万吨，同比上升 6.4%；
  • 合成橡胶供应边际改善，对天然橡胶形成一定替代压力。

四、需求端分析

• 轮胎行业：
  • 8月为传统淡季尾声，整体开工率平稳，半钢胎表现偏弱，全钢胎相对韧性；
  • 需求疲软，终端替换市场清淡，工厂备货意愿谨慎，多以刚需采购为主。
• 汽车消费：
  • 6月汽车销量 281万辆，同比下降 3.24%；
  • 新能源汽车销量 164.3万辆，同比增长 23.6%；
  • 乘用车市场零售 160.2万辆，同比下降 23.2%，新能源车渗透率 62.8%。

五、库存端情况

• 期货库存：上期所天然橡胶期货库存 148310吨，环比下降 2880吨；
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存 119.06万吨，环比下降 0.52%；
• 青岛库存：保税和一般贸易库存合计 66.81万吨，环比微幅上升 0.1%；
• 库存趋势：整体维持去库，但节奏放缓，现货库存压力凸显。

六、后市展望

• 短期走势：8月上旬受季节性供应增加与需求淡季压制，价格大概率维持偏弱整理；
• 中长期预期：8月中下旬随着天气扰动显现与需求旺季预期升温，存在逢低试多机会；
• 影响因素：
  • 宏观层面：美联储加息预期与美伊地缘冲突推升原油价格，对合成橡胶形成支撑，间接影响天然橡胶；
  • 供应层面：东南亚主产区产量增加，但天气扰动限制短期产出；
  • 需求层面：市场交易逻辑向“金九银十”旺季预期切换，潜在需求回升。

七、操作策略

• 单边策略：短线维持区间震荡思路，中线考虑逢低试多；
• 套利策略：建议卖 RU2609 买 RU2701 进行反向套利；
• 期权策略：可考虑逢低买入看涨期权。

八、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容由华龙期货股份有限公司发布，未经授权不得复制或传播；
• 报告中数据来源可靠，但不保证其准确性与完整性；
• 操作建议基于公开信息分析，投资者据此入市风险自负。

九、关键信息汇总

十、后续关注重点

• 宏观政策变化（如美联储加息节奏）；
• 库存变化趋势；
• 厄尔尼诺气候发展情况；
• 橡胶主产区天气及原料产出情况；
• 需求旺季实际兑现情况。