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纯碱市场周度总结（2026年9月28日）

核心内容概览

本周纯碱市场呈现“供应回升、节前去库、需求平平、利润承压”的整体特征。纯碱期货价格窄幅震荡，主力合约周内下跌3元/吨，跌幅0.30%，报收1004元/吨。市场在节前补库与供应增加之间反复博弈，缺乏明确趋势性驱动，预计短期维持低位震荡格局。

一、基本面分析

1.1 供应情况

• 产量：截至2026年9月24日，国内纯碱产量为70.32万吨，环比增加3.40万吨，涨幅5.08%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率为73.83%，环比上升3.57%。
  • 氨碱产能利用率69.28%，环比下降2.02%。
  • 联产产能利用率62.71%，环比下降1.18%。
  • 16家年产能百万吨及以上企业产能利用率81.44%，环比上升4.77%。

1.2 库存情况

• 总库存：截至9月24日，纯碱厂家总库存为180.58万吨，环比减少8.30万吨，跌幅4.39%。
• 轻质碱库存：95万吨，环比下降4.71万吨。
• 重质碱库存：85.58万吨，环比下降3.59万吨。
• 同比库存：去年同期库存为165.15万吨，同比增加15.43万吨，涨幅9.34%。

1.3 出货情况

• 出货量：截至9月24日，纯碱企业出货量为78.62万吨，环比增加10.5%。
• 出货率：整体出货率为111.80%，环比上升5.48个百分点。

1.4 利润情况

• 联碱法利润：理论利润为-195元/吨，环比上升8.45%。
• 氨碱法利润：理论利润为-177.25元/吨，环比下降0.25%。
• 成本压力：原料端动力煤价格震荡走强，综合成本上行，导致利润承压。
• 副产品影响：氯化铵价格小幅上调，对联碱法利润有所缓和，但仍处于亏损状态。

二、下游产业情况

2.1 浮法玻璃行业

• 日产量：截至9月24日，全国浮法玻璃日产量为14.23万吨，环比下降0.49%。
• 周产量：9月18日-9月24日产量为99.76万吨，环比下降0.29%，同比减少11.36%。
• 库存：样本企业总库存为6985.7万重箱，环比持平，同比增加17.69%。
• 库存天数：折库存天数为32.1天，环比上升0.1天。
• 区域库存变化：华北库存环比上升5.20%，其他地区库存略有波动，总体库存维持高位。

2.2 房地产产业

• 房地产开发投资：1-8月全国房地产开发投资额为47979亿元，同比增长-19.9%。
• 房屋施工面积：560770万平方米，同比减少12.8%。
• 房屋新开工面积：29894万平方米，同比减少24.8%。
• 房屋竣工面积：21097万平方米，同比减少23.7%。
• 新建商品房销售面积：49880万平方米，同比减少12.1%。
• 商品房待售面积：75349万平方米，同比减少1.1%。
• 销售与投资增速：各地区房地产销售和投资增速普遍下滑，东北地区跌幅最大。

三、综合分析

3.1 市场趋势

• 纯碱期货价格整体偏弱，节前补库带动库存显著去化，短期情绪有所支撑。
• 供应端回升与需求端疲软形成对冲，市场缺乏趋势性驱动，预计维持低位震荡。

3.2 供需矛盾

• 供应端逐步恢复，但氨碱法和联碱法产能利用率仍处低位，供应增量尚未完全释放。
• 需求端表现平平，光伏玻璃减产对纯碱需求形成拖累，浮法玻璃冷修持续，刚需有限。
• 库存去化主要由节前补库推动，但库存水平仍高于去年同期，去库持续性需观察节后需求恢复情况。

3.3 利润压力

• 行业整体仍处于深度亏损区间，成本端压力持续。
• 联碱法与氨碱法利润均未明显改善，亏损幅度维持高位。

四、操作建议

• 单边操作：建议观望或反弹偏空，节前去库提供短期支撑，但供应回升与需求疲弱压制上方空间，反弹乏力后可关注沽空机会，不宜追多。
• 套利操作：暂无明显套利机会。
• 期权操作：可考虑卖出虚值看涨期权，收取权利金，增厚收益。

五、免责声明

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报告机构：华龙期货股份有限公司
研究员：侯帆
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• 报告日期：2026年9月28日