20260812-浙商证券-配置_市场或进入相对平稳期_4页_604kb

报告摘要

本报告基于2026年8月市场动态，分析当前资产配置的宏观背景与趋势。报告指出，市场可能进入一段相对平稳期，主要受中东局势缓和、美联储政策路径的不确定性以及美国中期选举临近等多重因素影响。

中东局势与特朗普态度
- 美伊谅解备忘录失效，特朗普突然TACO，引发市场对中东局势的不确定性。
- 中东局势虽未完全缓和，但短期内可能避免全面冲突，交易TACO或成为更稳妥的选择。
美联储政策路径的模糊性
- 沃什在政策沟通上呈现鹰鸽不定的态度，对通胀的强硬立场与政策行动的滞后引发市场对其“明鹰实鸽”身份的质疑。
- 美债收益率已提前反映经济预期，且未伴随政策利率调整，市场对美联储政策反应的不信任感增强。
中期选举对政策的影响
- 特朗普支持率持续走低，中东局势成为其选情的拖累。
- 为争取选民支持，特朗普政府可能推动伊朗问题阶段性改善，以缓解油价上涨对民众生活成本的影响。
市场对权益与债市的预期
- 权益市场或在中东局势缓和、韩股去杠杆接近尾声及科技行业基本面未出现拐点的背景下企稳回升。
- 债市在宽松货币政策基调下仍保持乐观，且股债跷跷板效应可能减弱。
黄金与美元走势
- 黄金价格在7月承压回落，但近期呈现企稳迹象，主要由空头回补推动。
- 长期来看，央行购金与美元信用走弱仍为黄金提供支撑，但短线追高存在风险。
美元指数与日元干预
- 美元指数阶段性回落，美日联合干预日元汇率，美元兑日元回落至160以下。

市场环境：中东局势、美联储政策、美国中期选举共同构成当前市场的主要变量。
资产表现：
- 权益市场7月普遍回调，主要受韩股负反馈及情绪恐慌影响。
- 债市在宽松预期下有所突破，美债收益率上行，但美联储政策未跟进。
- 黄金价格受多重因素压制，但近期企稳，长期支撑仍存。
配置建议：
- 权益市场有望企稳修复，关注科技行业基本面及市场情绪变化。
- 债市整体环境乐观，但需警惕美联储政策不确定性对收益率的影响。
- 黄金短线追高风险较高，但中长期价值仍具吸引力。