20260812-金元证券-工业富联-601138.SH-中报业绩创历史新高_下半年业务更多看点_5页_453kb

工业富联（601138.SH）财务及业务分析总结

核心内容概览

工业富联（601138.SH）作为计算机行业的重要企业，近期在市场表现、财务数据和业务发展方面均展现出积极态势。公司于2026年8月12日公布的中报显示，其上半年业绩再创新高，同时在AI服务器、通信设备等关键业务领域持续发力，为全年业绩增长奠定了良好基础。

市场数据

• 当前价格：66.01元
• 52周价格区间：38.29-83.98元
• 总市值：1.30万亿元
• 流通市值：1.30万亿元
• 总股本：198.44亿股
• 流通股：198.44亿股
• 近20交易日日均成交额：92.45亿元
• 近20交易日日均换手率：0.75%
• 第一大股东：China Galaxy Enterprise Limited
• 公司网址：www.fii-foxconn.com

业绩表现

中报业绩亮点

• 营业收入：2026H1达到5578.61亿元，同比增长54.63%
• 归母净利润：237.40亿元，同比增长95.99%
• 经营活动现金净流入：73.91亿元，同比增长425.32%
• 毛利率：2026H1为7.15%，同比提升0.55个百分点
• ROE（净资产收益率）：2026H1为13.36%，同比大幅增长5.72个百分点

主要业务进展

AI服务器业务

• AI服务器出货量：实现大幅上升
• AI服务器营收：同比增长2.3倍
• GPU AI机柜出货量：同比增长3.2倍
• ASIC AI机柜出货量：同比增长3倍
• ASIC CPU服务器出货量：同比增长2.5倍
• 市场地位：全球AI服务器市场龙头地位进一步巩固

通信及移动网络设备业务

• 数据中心高速网络营收：同比增长1倍
• 800G以上交换机出货量：同比增长1.4倍
• 技术覆盖：Ethernet、InfiniBand及NVLink Switch等多元技术路线
• CPO全光交换机：已实现样机交货
• 市场占有率：保持行业前列

盈利预测与估值指标

• P/E（市盈率）：从37.12降至12.52
• P/S（市销率）：从1.45降至0.50
• P/B（市净率）：从7.85降至4.70
• EV/EBIT：从30.91降至12.65
• EV/EBITDA：从25.85降至11.42
• EV/NOPLAT：从36.86降至14.73
• 股息率：预计从1.48%提升至4.40%

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 理由：公司上半年业绩超预期，下半年GB300及RUBIN系列预计大幅放量，估值处于低位，具备较高的防御安全边际

风险提示

• CSP资本开支变动风险
• AI芯片供应风险

财务比率分析

成长能力

• 营收增长率：预计从48.22%逐步下降至29.98%
• 营业利润增长率：预计从58.27%逐步下降至25.80%
• EBIT增长率：预计从68.72%逐步下降至26.62%
• EBITDA增长率：预计从60.04%逐步下降至22.59%
• 归母净利润增长率：预计从51.99%逐步下降至25.80%
• 经营现金流增长率：预计从-78.01%显著提升至98.23%

盈利能力

• 毛利率：预计从6.98%提升至8.11%
• 净利率：预计从3.91%提升至4.07%
• 营业利润率：预计从4.55%提升至4.73%
• ROE：预计从21.16%提升至28.79%
• ROA：预计从7.73%提升至8.73%
• ROIC：预计从19.83%提升至21.64%

资产负债表关键数据

现金流量表关键数据

投资者须知

• 投资评级标准：

  • 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅15%以上
  • 增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅5%～15%
  • 中性：预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间
  • 减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数的涨跌幅5%以上

• 行业投资评级标准：

  • 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现
  • 中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平
  • 弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现

免责声明

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