20171105-国金证券-有色金属行业研究周报_油耗积分管理超预期_上游小金属高景气_13页_1mb

报告摘要

本周有色金属行业整体表现疲软，板块下跌2.95%。尽管部分小金属如钴和锂维持上涨趋势，但基本金属和贵金属市场出现不同程度的下跌。行业研究维持“买入”评级，长期竞争力评级与行业均值持平。

政策驱动：工信部发布关于2016-2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理的通知，新能源汽车油耗负积分管理政策超预期，进一步夯实了上游小金属的需求。
小金属高景气：钴、锂资源价格持续上涨，尤其是电池级硫酸镍价格周涨幅达500元/吨，主流价持于25,000-25,500元/吨。碳酸锂市场供应紧张，价格保持强势。钴产品价格上调，正极材料价格传导顺畅。
行业需求增长：受益于三元电池高镍化趋势，硫酸镍需求快速增长，2018-2019年预计需求分别为60万吨和78万吨，供给缺口分别为5,000吨和5万吨。
重点推荐标的：格林美、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等公司被重点推荐。

基本金属：
- 江西铜业：周跌6.54%，月跌7.91%
- 云南铜业：周跌7.03%，月跌7.42%
- 铜陵有色：周跌5.37%，月跌6.62%
- 中国铝业：周涨0.00%，月涨0.00%
- 云铝股份：周跌7.77%，月跌18.67%
- 神火股份：周跌11.18%，月跌18.91%
黄金：
- 金贵银业：周跌2.28%，月跌2.73%
- 山东黄金：周涨1.68%，月跌3.66%
- 中金黄金：周跌3.23%，月跌7.65%
- 紫金矿业：周跌0.54%，月跌4.39%
稀土：
- 北方稀土：周跌7.26%，月跌14.45%
- 广晟有色：周跌6.74%，月跌12.57%
- 盛和资源：周跌10.58%，月跌14.70%
小金属：
- 赣锋锂业：周涨1.99%，月跌0.22%
- 天齐锂业：周涨6.99%，月涨7.40%
- 格林美：周跌4.53%，月跌14.78%
- 洛阳钼业：周跌5.09%，月跌11.99%
- 厦门钨业：周跌6.92%，月跌17.99%
- 华友钴业：周涨7.18%，月涨6.01%

基本金属：
- 中国10月制造业PMI为51.6，非制造业PMI为54.3，制造业延续扩张态势。
- 中国前三季度黄金产量同比下降9.98%，但实际消费量同比增长15.49%。
- GLENCORE铜产量同比减少11%，锌产量同比增加5%。
- 中国预计2017年GDP增长率为6.6%。
- 诺里尔斯克镍业启动远东地区项目。
- 金川公司上调电解镍报价。
贵金属：
- 中国前三季度黄金产量和实际消费量数据公布。
小金属：
- 伦敦金属交易所计划推出锂、硫酸钴等电池金属期货合约。
- 特斯拉CEO表示2019年前不计划在中国进行大量资本开支。