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亿华通（688339）2022年三季报点评总结

核心内容

亿华通于2022年11月3日发布2022年三季报，报告指出公司业绩在短期内承压，但长期市场空间广阔，看好其未来发展前景。

主要观点

• 业绩表现：2022年1-9月，公司实现营业收入3.91亿元，同比增长4.58%；但归属于上市公司股东的净利润亏损0.95亿元，同比扩大33.72%。第三季度营业收入1.21亿元，同比下降52.50%；归属母公司净利润亏损0.35亿元，同比收窄35.14%。
• 毛利率提升：受益于氢能示范城市群推广，燃料电池汽车销量增长，公司毛利率在2022Q3达到45.29%，同比提升15.48个百分点，环比提升7.3个百分点。
• 研发投入加大：公司持续引进专业人才，保持高研发投入，2022年第三季度研发费用率高达42.56%，同比增加27.84个百分点；前三季度研发费用率33.35%，同比增加2.08个百分点。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为8.48亿元、14.09亿元、24.09亿元；归属母公司净利润分别为-0.55亿元、0.47亿元、1.75亿元。对应EPS分别为-0.55元、0.48元、1.75元，当前股价对应PE分别为-168.88倍、195.29倍、52.98倍。
• 评级：基于上述预测，分析师给予公司“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：预计2022年增长34.70%，2023年增长66.15%，2024年增长71.04%。
• 净利润：预计2022年亏损54.89万元，2023年盈利47.47万元，2024年盈利174.96万元。
• EPS：预计2022年为-0.55元，2023年为0.48元，2024年为1.75元。
• PE：预计2022年为-168.88倍，2023年为195.29倍，2024年为52.98倍。

资产负债表关键指标

• 资产总计：预计2022年为36.35亿元，2023年为41.18亿元，2024年为51.07亿元。
• 负债合计：预计2022年为8.17亿元，2023年为12.34亿元，2024年为19.74亿元。
• 股东权益合计：预计2022年为28.18亿元，2023年为28.83亿元，2024年为31.33亿元。

现金流量表关键指标

• 经营性现金净流量：预计2022年为6.12亿元，2023年为1.45亿元，2024年为2.22亿元。
• 投资性现金净流量：预计2022年为-0.49亿元，2023年为-0.12亿元，2024年为-0.14亿元。
• 筹资性现金净流量：预计2022年为-0.95亿元，2023年为1.44亿元，2024年为1.80亿元。
• 现金流量净额：预计2022年为3.00亿元，2023年为2.47亿元，2024年为7.91亿元。

财务比率分析

• 毛利率：预计2022年为39.62%，2023年为40.86%，2024年为42.37%。
• 净利率：预计2022年为-8.75%，2023年为4.58%，2024年为10.37%。
• ROE：预计2022年为-2.24%，2023年为1.90%，2024年为6.55%。
• P/E：预计2022年为-168.88倍，2023年为195.29倍，2024年为52.98倍。
• P/S：预计2022年为10.93倍，2023年为6.58倍，2024年为3.85倍。
• P/B：预计2022年为3.79倍，2023年为3.72倍，2024年为3.47倍。

风险提示

• 新产能投产不及预期风险
• 氢能行业推广不及预期风险
• 燃料电池成本下降不及预期风险

相关报告与分析师信息

• 相关报告：《亿华通（688339）：国内领先的燃料电池系统商》
• 分析师：贺潇翔宇，执业证书：S1100522040001，联系方式：hexiaoxiangyu@cczq.com
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与具体推荐意见或观点相关。
• 行业公司评级：
  • 证券投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

公司背景

• 川财证券：成立于1988年，由四川省人民政府批准，现由多家大型企业共同持股，是全国首家由财政国债中介机构转制而成的专业证券公司。
• 川财证券研究所：设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询和调研服务。

重要声明

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