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报告摘要

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年9月14日发布的白糖早报，内容涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多方面信息，旨在为投资者提供市场参考。

全球糖市供需情况：
- 多家机构预测2026/27榨季全球糖市存在缺口，预测范围从60万吨到324万吨不等。
- ISO：预计全球糖市短缺20万吨。
- StoneX：预测缺口170万吨。
- Czarnikow：预测缺口60万吨。
- Green Pool：预测缺口324万吨。
- Datagro：预测缺口268万吨。
- 荷兰合作银行：预测缺口110万吨。
国内供需情况：
- 2026年7月底，2025/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
- 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
- 2026年6月底，2025/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。
- 中国食糖供需平衡表：
  - 2024/25年度：产量1116万吨，进口462万吨，消费1567万吨。
  - 2025/26年度（8月估计）：产量1295万吨，进口500万吨，消费1570万吨。
  - 2026/27年度（7月预测）：产量1293万吨，进口480万吨，消费1573万吨。
- 国内工业库存约700万吨，库存偏高。
利多与利空因素：
- 利多：糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖，厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产预期增强，国内进入消费旺季，原油价格反弹。
- 利空：全球糖产量增加，进口利润窗口打开，进口冲击加大，国内库存偏高。

基差：
- 柳州现货价5200元/吨，SR2609合约基差-241元/吨，贴水期货；中性。
- SR2701合约基差-241元/吨，SR2705合约基差-315元/吨。
盘面走势：
- 20日均线向上，K线在20日均线附近，偏多。
- 郑糖主力01合约震荡调整，走势进三退二，连续多日回落后多单可逢低接入。
主力持仓：
- 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，偏空。
市场预期：
- 外糖冲高回落，郑糖01合约重心缓慢上移，内盘相对偏弱。
- 国内库存偏大是主要制约因素，但随着供需基本面转向利多，市场仍有支撑。

白糖现货价：南宁（元/吨）最新数据为2026年9月10日。
中国进口糖浆及预混粉：图表显示进口量及价格变化。
国内食糖价格：2026年7月价格区间为5500-6000元/吨。
进口原糖加工后完税成本（50%关税）：
- 6月：4803—4935元/吨。
- 7月：4819—5133元/吨。
- 8月：5433—5885元/吨，成本急涨，月均上移约700元。