20260824-山西证券-新集能源-601918.SH-煤电双主业业绩亮眼_焦煤与新能源布局落地_5页_407kb

新集能源（601918.SH）总结

核心内容

新集能源（601918.SH）是一家以煤炭和电力双主业为核心的能源企业，近年来在煤炭产量与销量、电力装机规模及新能源布局方面均取得显著进展。公司2026年半年报显示，其营业收入和利润均实现同比增长，经营现金流状况良好。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，给予“买入-A”投资评级。

公司表现

• 股价表现：截至2026年8月21日，收盘价为10.10元/股，年内最高价12.16元/股，最低价6.19元/股。
• 市值：流通A股市值与总市值均为261.64亿元。
• 股本结构：流通A股与总股本均为25.91亿股。
• 财务指标：
  • 2026年半年报：
    • 营业收入：78.92亿元，同比增长35.82%
    • 利润总额：17.43亿元，同比增长24.41%
    • 归属于母公司净利润：12.17亿元，同比增长32.27%
    • 经营活动产生的现金流量净额：22.28亿元，同比增长36.98%

主要观点

• 煤炭业务增长：2026年上半年，公司商品煤产量1,025.43万吨，同比增长3.19%；销量1,012.00万吨，同比增长7.27%。公司拥有5对生产矿井，合计产能2,350万吨/年。
• 电力业务扩张：上半年发电量123.02亿千瓦时，同比增长84.55%；上网电量116.24亿千瓦时，同比增长85.15%。公司控股多个大型电厂，包括利辛电厂一期和二期、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂，参股宣城电厂。
• 新能源布局：公司投资建设亳州市利辛一期10万千瓦风电项目，项目已获安徽省能源局核准并开工，预计全容量并网。
• 盈利能力提升：公司基本每股收益为0.47元/股，净资产收益率达6.09%，盈利能力稳健。
• 投资建议：预计公司2026-2028年EPS分别为0.97、1.02、1.05元，对应PE分别为10.5、9.9、9.7倍，维持“买入-A”投资评级。

关键信息

• 财务预测：

  • 营业收入：预计2026-2028年分别增长10.4%、14.3%、11.9%。
  • 净利润：预计2026-2028年分别增长17.2%、5.1%、3.0%。
  • 毛利率：预计2026-2028年分别为39.3%、36.5%、34.6%，呈现逐年下降趋势。
  • 每股指标：预计2026年每股收益0.97元，每股经营现金流1.46元，每股净资产7.39元。
  • 估值比率：P/E和P/B持续下降，分别为10.5倍和1.4倍，显示公司估值趋于合理。

• 财务比率：

  • 成长能力：营业收入、营业利润、归属于母公司净利润均呈现增长趋势。
  • 获利能力：毛利率、净利率、ROE均保持稳定，显示公司盈利能力良好。
  • 偿债能力：资产负债率从61.0%下降至56.7%，流动比率与速动比率均下降，但整体仍处于可控范围。
  • 营运能力：总资产周转率保持稳定，应收账款周转率略有下降，应付账款周转率保持平稳。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响公司业绩。
• 煤炭价格波动：价格超预期下行将影响利润。
• 电力行业风险：火电利用小时数下降、电价下调可能影响收入。
• 安全生产风险：矿井安全生产事故可能带来损失。
• 资产注入风险：相关资产注入进度可能不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：“买入-A”表示预计涨幅领先基准指数15%以上。
• 行业评级：未提及。
• 风险评级：未提及。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码S0760522090003，邮箱hubo1@sxzq.com。
• 程俊杰：执业登记编码S0760519110005，邮箱chengjunjie@sxzq.com。

资料来源

• 常闻
• 山西证券研究所

总结

新集能源在煤炭和电力双主业上表现出色，2026年上半年业绩增长显著，新能源布局持续推进。分析师预计公司未来三年盈利能力稳定，给予“买入-A”投资建议。公司估值合理，但需关注宏观经济、煤炭价格、电力行业及安全生产等风险因素。