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白糖早报总结 —— 2026年7月29日

核心内容概述

本报告对白糖市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了国内外供需预测、进口成本与利润分析等内容，为投资者提供参考信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市缺口预测：不同机构对26/27榨季全球糖市供需预测存在分歧：
  • Czarnikow：预测缺口60万吨。
  • Datagro：预测缺口268万吨。
  • ISO：预计短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics：预测过剩140万吨。
  • Green Pool：预计过剩15.6万吨。
  • 荷兰合作银行：预测缺口110万吨。
• 国内供需：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，为近五年同期高位。
• 进口情况：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。

2. 市场走势分析

• 基差：柳州现货价格为5230元/吨，基差为87元（09合约），升水期货。
• 库存：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，库存偏高。
• 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

3. 市场预期

• 近期走势：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大、内外价差过大、进口糖价格优势明显影响。
• 交割期调整：主力09合约临近交割期，建议仓位适当转移至01合约。
• 支撑关注：关注前低附近支撑，市场可能在该区域企稳。

关键信息汇总

利多因素

• 糖浆关税增加：2025年1月1日起，糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税。
• 美国可乐改变配方：使用蔗糖替代其他甜味剂，提升需求。
• 厄尔尼诺天气概率增加：可能对印度、泰国等主产国造成减产预期。
• 国内消费旺季：进入消费高峰，有助于支撑价格。

利空因素

• 全球产量增加：部分机构预测全球产量增长，导致供需平衡偏向过剩。
• 进口利润窗口打开：进口糖价格优势明显，进口冲击加大，影响国内去库存速度。
• 国内库存偏高：库存处于近五年同期高位，压制价格上行空间。

供需预测对比

国内供需平衡表（单位：万吨）

进口成本与利润分析（单位：元/吨）

市场展望

• 短期：白糖震荡偏弱，主要受国内库存偏高、进口冲击加剧影响，需关注前低支撑。
• 中期：国内供需仍有缺口，但中长期缺口在减少，进口关税调整对市场有一定支撑。
• 趋势：主力合约09临近交割，建议仓位转移至01合约，以应对未来市场波动。

重要提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得复制或传播。

联系方式

• 机构名称：大越期货投资咨询部
• 分析师：王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442
• 联系方式：0575-85226759
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