20210420-兴业研究-_策略研究_新债观察_第962期_181页_2mb
报告摘要
新债观察—第962期总结
核心内容概述
本报告总结了2021年4月20日和4月21日通过WIND渠道发行的新债情况，共覆盖76只新债，其中产业债43只，城投债33只。信用研究团队优选了46只新债，涵盖城投债25只、产业债21只，债券类型包括SCP、CP、MTN、PPN、企业债、一般公司债及私募公司债。报告还分析了部分重点个券的基本信息、公司基本面、核心风险点及点评，为投资者提供参考。
新债发行结果回顾
发行概况
- 4月20日发行：共50只新债，其中城投债28只，产业债22只。
- 4月21日发行：共26只新债，其中城投债16只，产业债10只。
债券类型与发行利率
| 债券简称 | 债券类型 | 发行利率(%) | 偏差 |
|---|---|---|---|
| 21丰港01 | SCP | 7.20 | - |
| 21海能01 | CP | 6.00 | - |
| 21安溪01 | MTN | 5.50 | - |
| 21港绿01 | MTN | 5.50 | - |
| 21乌房01 | MTN | 5.30 | - |
| 21景控D1 | MTN | 5.20 | - |
| 21溧开03 | MTN | 4.85 | - |
| 21江北新城MTN002 | MTN | 4.65 | - |
| 21哈密国投SCP002 | SCP | 4.58 | - |
| 21南京浦口MTN002 | MTN | 4.50 | - |
| 21浦口康居MTN003 | MTN | 4.30 | - |
| 21建发Y2 | CP | 4.13 | - |
| 21新都香城CP001 | CP | 4.00 | - |
| 21吴中02 | MTN | 3.95 | - |
| 21粤桥01 | MTN | 3.83 | - |
| 21新工01 | SCP | 3.68 | - |
| 21榕新02 | MTN | 3.60 | - |
| 21淮矿01 | MTN | 3.59 | - |
| 21浦集01 | MTN | 3.52 | - |
| 21福清核电SCP001 | SCP | 3.02 | -20BP |
| 21首创集SCP001 | SCP | 2.80 | -7BP |
| 21华电江苏SCP012 | SCP | 2.65 | -19BP |
| 21京国资SCP002 | SCP | 2.64 | -17BP |
| 21华能水电SCP006 | SCP | 2.60 | -21BP |
| 21蒙牛SCP003 | SCP | 2.50 | -12BP |
| 21中化股SCP015 | SCP | 2.50 | -10BP |
| 21电网SCP013 | SCP | 2.42 | -24BP |
| 21中电投SCP015 | SCP | 2.41 | -30BP |
| 21格力电器SCP005 | SCP | 2.36 | -10BP |
| 21海大SCP001 | SCP | 3.70 | +40BP |
| 21南岸城建MTN001 | MTN | 4.40 | -53BP |
| 21青岛海创SCP001 | SCP | 3.32 | -87BP |
| 21国新租赁SCP002 | SCP | 3.15 | -57BP |
| 21中交三航SCP003 | SCP | 2.50 | -52BP |
| 21象屿MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21江铜SCP002 | SCP | 0.00 | - |
| 21海控Y1 | MTN | 0.00 | - |
| 21海控Y2 | MTN | 0.00 | - |
| 21中联重科SCP003 | SCP | 2.56 | - |
| 21万华化学SCP006 | SCP | 2.93 | - |
| 21中原高速MTN001 | MTN | 3.85 | - |
| 21平高电气SCP001 | SCP | 3.21 | - |
| 21GLP07 | MTN | 0.00 | - |
| 21潍坊城建MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21津城建SCP015 | SCP | 3.31 | - |
| 21灵山SCP003 | SCP | 3.43 | - |
| 21灵山SCP002 | SCP | 3.22 | - |
| 21津城建SCP014 | SCP | 0.00 | - |
| 21建湖03 | MTN | 0.00 | - |
| 21津保投SCP006 | SCP | 0.00 | - |
| 21南浦口MTN002 | MTN | 0.00 | - |
| 21南京医药SCP002 | SCP | 3.35 | - |
| 21潍坊城建MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21浮发01 | MTN | 0.00 | - |
| 21豫交运MTN002 | MTN | 3.82 | - |
| 21绍兴城投MTN003 | MTN | 0.00 | - |
| 21物产中大SCP005 | SCP | 4.92 | - |
| 21般阳01 | MTN | 0.00 | - |
| 21渝兴永SCP001 | SCP | 0.00 | - |
| 21鲁商SCP005 | SCP | 7.89 | - |
| 21华发集团MTN004 | MTN | 0.00 | - |
| 21首旅MTN009 | MTN | 0.00 | - |
| 21苏州高新MTN004 | MTN | 0.00 | - |
| 21南通城建CP001 | CP | 0.00 | - |
| 21锦江国际MTN001 | MTN | 4.02 | - |
| 21首钢MTN001 | MTN | 3.85 | - |
| 21南海控股SCP001 | SCP | 3.73 | - |
| 21周口城投MTN002 | MTN | 0.00 | - |
| 21衡州交投MTN001 | MTN | 4.28 | - |
| 21嘉兴滨海GN002 | GN002 | 0.00 | - |
| 21宜兴经开MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21柳州投资MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21津保投SCP006 | SCP | 0.00 | - |
| 21东阳光SCP001 | SCP | 5.86 | - |
| 21大交投MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21南浦口MTN002 | MTN | 0.00 | - |
| 21石交投CP001 | CP | 3.65 | - |
| 21南通产业MTN001 | MTN | 4.63 | - |
| 21武汉旅游CP001 | CP | 4.07 | - |
| 21中关科技MTN001 | MTN | 4.06 | - |
| 21恒力CP002 | CP | 4.40 | - |
| 21新业国资MTN001 | MTN | 6.42 | - |
| 21大交投MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21盐城城南MTN002 | MTN | 4.89 | - |
| 21兴投01 | MTN | 0.00 | - |
| 21南新02 | MTN | 0.00 | - |
| 21南浦口MTN002 | MTN | 0.00 | - |
| 21石交投CP001 | CP | 3.65 | - |
| 21南通产业MTN001 | MTN | 4.63 | - |
| 21武汉旅游CP001 | CP | 4.07 | - |
| 21中关科技MTN001 | MTN | 4.06 | - |
| 21恒力CP002 | CP | 4.40 | - |
| 21新业国资MTN001 | MTN | 6.42 | - |
| 21大交投MTN001 | MTN | 0.00 | - |
| 21盐城城南MTN002 | MTN | 4.89 | - |
| 21兴投01 | MTN | 0.00 | - |
| 21南新02 | MTN | 0.00 | - |
| 21南浦口MTN002 | MTN | 0.00 | - |
新债优选分析
优选新债共46只，包括城投债25只、产业债21只，涵盖多种债券类型：
- SCP：1只
- CP：1只
- MTN：12只
- PPN：10只
- 企业债：1只
- 一般公司债：16只
- 私募公司债：5只
重点个券研究详情
21电网SCP016
- 发行人：国家电网有限公司
- 发行规模：40.0亿元
- 发行期限：0.41年
- 外部评级：AAA/-, 稳定
- 兴业评分：1/1, 稳定
- 参考收益率：2.75%
- 核心风险点：无显著风险
- 点评：公司为全球最大的公用事业公司，财务稳健，经营获现能力强，债务结构合理，违约概率极低。
21苏交通SCP008
- 发行人：江苏交通控股有限公司
- 发行规模：15.0亿元
- 发行期限：0.33年
- 外部评级：AAA/-, 稳定
- 兴业评分：2+/2+, 稳定
- 参考收益率：2.66%
- 核心风险点：疫情对收入和现金流有短期冲击
- 点评：公司为江苏省高速公路运营主体，资产质量高，流动性较强，债务负担尚可，具备较强偿债能力。
21上实SCP002
- 发行人：上海上实(集团)有限公司
- 发行规模：15.0亿元
- 发行期限：0.49年
- 外部评级：AAA/-, 稳定
- 兴业评分：2+/2+, 稳定
- 参考收益率：2.80%
- 核心风险点：短期债务增长、两票制政策对医药流通的影响
- 点评：公司为上海国资委控股的综合集团，旗下上海医药为医药全产业链龙头企业，财务稳健，违约概率低。
21宁沪高SCP014
- 发行人：江苏宁沪高速公路股份有限公司
- 发行规模：2.0亿元
- 发行期限：0.33年
- 外部评级：AAA/-, 稳定
- 兴业评分：2/2, 稳定
- 参考收益率：2.68%
- 核心风险点：无显著风险
- 点评：公司为江苏省高速公路运营主体，盈利能力强，资产流动性较好，偿债能力稳健。
总体分析
- 发行情况：4月20日和21日共发行76只新债，其中城投债和产业债占比高。
- 优选情况：优选新债46只，覆盖多个行业，具有较强的信用评级和稳定的展望。
- 个券表现：部分债券发行利率低于参考收益率，表现出一定的利差优势；部分债券因政策或市场因素出现利差扩大。
- 风险提示：部分公司面临短期债务增长、政策变化、商誉减值等风险，需重点关注。
- 融资环境：多数公司获得较大银行授信，融资渠道通畅，具备较强偿债能力。
结论
本报告展示了近期新债发行的整体情况及优选结果，强调了主要发行人的财务状况、信用评级及市场表现。重点个券如国家电网、江苏交通控股和上海上实等具备较强的偿债能力和稳定的信用展望，适合关注。投资者应结合公司基本面及市场环境综合评估。
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