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油脂早报总结（2026-07-31）

核心内容概览

本报告为2026年7月31日油脂市场分析，由分析师王明伟发布。报告涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种，分析其基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期，并对近期市场利多利空因素进行总结。

各油脂品种分析

豆油

1. 基本面：

   • 马棕6月产量环比增加8.1%，出口增加至120.4万吨，库存环比增加4.79%至254.41万吨。
   • MPOB报告整体偏空，库存数据超预期。
   • 7月马棕出口环比增加5.12%，后续进入增产季，供应压力增大。
   • 国内基本面宽松，供应稳定。

2. 基差：

   • 豆油现货8520，基差114，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 7月3日豆油商业库存120.88万吨，环比-0.1万吨，同比+3.72%，偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多减，偏多。

6. 价格预期：

   • 油脂价格预计震荡整理，Y2609合约在8200-8600区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：

   • 同豆油，马棕产量、出口及库存数据均显示供应压力有所增大。
   • 国内基本面宽松，供应稳定。

2. 基差：

   • 棕榈油现货9280，基差-112，现货贴水期货，偏空。

3. 库存：

   • 7月3日棕榈油港口库存74.14万吨，环比+6.6万吨，同比+38.55%，偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多减，偏多。

6. 价格预期：

   • 棕榈油价格预计震荡整理，P2609合约在9200-9600区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：

   • 同豆油、棕榈油，马棕数据对整体油脂市场影响较大，国内基本面宽松。

2. 基差：

   • 菜籽油现货10060，基差168，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 7月3日菜籽油商业库存49.1万吨，环比+1.95万吨，同比-46.67%，偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多增，偏多。

6. 价格预期：

   • 菜籽油价格预计震荡整理，012609合约在9700-10100区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持4%附近：显示供应偏紧，对豆油价格形成支撑。
• 棕榈油震颤季：可能带来阶段性波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存压力增大。
• 宏观经济偏弱：影响油脂消费预期。
• 相关油脂产量预期较高：供应增加可能压制价格。

当前主要逻辑

当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松进行交易，供应端压力逐步显现，需求端则受到宏观经济及政策因素影响，整体呈现震荡整理态势。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油主产区产量，带来价格波动风险。

附图说明

• 豆油库存：显示近期库存变化趋势。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需情况。
• 油厂大豆压榨：体现大豆加工对油脂供应的影响。
• 豆油表观消费：显示国内豆油消费水平。
• 豆粕表观消费：反映豆粕消费动态。
• 棕榈油库存：显示棕榈油库存变化。
• 菜籽油库存：反映菜籽油市场库存趋势。
• 菜籽库存：显示菜籽供应情况。
• 国内油脂总库存：综合反映油脂市场整体库存水平。

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