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油料产业周报总结

一、豆油

核心内容

• 供应端：本周豆油产量为44.54万吨，周度开工率为64.54%，环比上升3.9%。
• 需求端：全国油厂日均成交3.26万吨，中国持续采购美豆为市场提供底部支撑，美伊局势升级扰动霍尔木兹海峡航运。
• 库存端：全国豆油商业库存为120.92万吨，环比上升2.5%。美国6月豆油库存为15.01亿磅，市场预期为16.53亿磅，5月为17.35亿磅。
• 政策&要闻：
  • 马来西亚自2026年6月1日起启动B15，7月1日起强制执行B50生物柴油混合政策。
  • 印度尼西亚自2026年7月1日起全面停止进口柴油，B50政策将棕榈油吸收量提升至1630万至1700万吨。
  • 市场传闻美国环保署可能向炼油企业发放大量“小型炼油厂豁免”（SRE），降低对生物燃料原料的需求。

主要观点

• 利多因素：中国持续采购美豆提供支撑，美伊局势升级影响地缘政治，印尼与马来西亚政策推动生物柴油需求。
• 利空因素：美豆产区天气改善预期增强，原油波动及政策利空传闻打压市场，国内豆油因累库压力表现疲软。
• 市场预期：豆油预计延续宽幅震荡，下周关注美国中西部天气变化、原油价格走势及生物柴油政策执行情况。

二、棕榈油

核心内容

• 供应端：马来西亚7月1-25日产量环比下降0.11%，出口量数据存在分歧，ITS数据显示增加15.9%，SGS数据显示减少17.93%。印尼8月毛棕榈油参考价格下调至996.52美元，出口税率维持148美元/吨。
• 需求端：国内棕榈油新增买船7条，其中8月1条，12月3条，2027年5月3条。国内重点油厂成交总量为1096吨，日均成交量为219.2吨。
• 库存端：中国全国重点地区棕榈油商业库存为83.91万吨，环比上升4.57%，同比上升36.33%。马来西亚6月库存为254.4万吨，为历史同期最高水平。

主要观点

• 利多因素：国际原油价格震荡上涨，棕榈油作为生物柴油原料替代性增强，推动BMD棕榈油期货走高。
• 利空因素：国内基本面宽松，港口库存高位，印尼与马来西亚库存均处于高位。
• 市场预期：棕榈油预计延续震荡，下周关注棕榈油产量与库存变化、印尼B50政策执行、原油价格走势及中东地缘局势演变。

三、菜油

核心内容

• 供应端：本周菜籽压榨量10.88万吨，油厂菜油产量4.02万吨。加拿大菜籽出口量大幅下降，但年度累计出口已超额完成目标。
• 需求端：沿海压榨厂菜油提货量为3.9236万吨，6月表观需求量为54.7万吨。
• 库存端：华东、华南、华北地区菜粕库存分别为5.98万吨、5.9万吨、11.35万吨。6月菜粕期末库存为27.22万吨。
• 政策&要闻：
  • 加拿大对菜籽征收5.9%反倾销税，降低进口成本。
  • 加拿大农业部上调2026/27年度菜籽产量预估至2100万吨。
  • 加拿大菜籽需求韧性延续，出口与内需表现稳健。

主要观点

• 利多因素：国内现货偏紧、低库存与高基差构成“强现实”，限制菜油下行空间。国际原油震荡及美伊局势扰动支撑成本端。
• 利空因素：国内基本面宽松，港口库存高位，供应修复及全球菜籽供应宽松压制远期价格。
• 市场预期：菜油预计延续宽幅震荡，下周关注中东地缘局势、加拿大产区天气及到港节奏。

四、豆粕

核心内容

• 供应端：本周豆粕成交量20.01万吨，提货量19.85万吨。产量为185.18万吨，大豆进口量263.9万吨。
• 需求端：油厂豆粕成交量54.56万吨，提货量100.39万吨。6月表观需求量为66.19万吨。
• 库存端：油厂豆粕库存96.73万吨，饲料企业物理库存7.57万吨。中储粮计划7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆。
• 政策&要闻：
  • 美国大豆优良率63%，市场预期64%，环比下降3%。
  • CFTC管理基金美豆期货净多持仓增加，增幅达73.56%。
  • 中储粮拍卖国储大豆，增加市场供应压力。

主要观点

• 利多因素：美伊局势升级扰动地缘政治，国际原油价格震荡支撑成本端。
• 利空因素：美豆天气改善预期增强，国内供强需弱格局未改，中储粮拍卖增加供应压力。
• 市场预期：豆粕预计短期偏弱震荡，关注地缘局势、原油价格、加拿大产区天气及到港节奏。

五、菜粕

核心内容

• 供应端：本周菜籽压榨量10.88万吨，菜粕产量6.2万吨。6月月度供给量为93.41万吨。
• 需求端：沿海压榨厂菜粕提货量6.28万吨，6月表观需求量为66.19万吨。
• 库存端：油厂菜粕库存2.45万吨，华东、华南、华北库存分别为5.98万吨、5.9万吨、11.35万吨。6月期末库存为27.22万吨。
• 政策&要闻：
  • 加拿大对菜籽征收5.9%反倾销税。
  • 加拿大农业部上调2026/27年度菜籽产量预估至2100万吨。
  • 加拿大菜籽出口量虽环比下降，但年度累计出口已超额完成目标。

主要观点

• 利多因素：美豆价格走弱带动成本端走低，水产旺季刚性需求稳固，限制下行空间。
• 利空因素：供应修复及全球菜籽供应宽松压制远期价格，国内基本面宽松。
• 市场预期：菜粕预计短期偏弱震荡，关注地缘油价、加拿大产区天气及到港节奏。

六、市场关注点

• 下周重点：
  • 美国中西部天气变化及作物优良率走势
  • 原油价格走势对成本端的传导
  • 中东地缘局势演变
  • 加拿大产区天气变化
  • 国内油厂开工率及库存变化