20260802-金圆统一证券-策略月报_K型的撇和捺_估值的顶和底（2026年8月）_31页_4mb

报告摘要

2026年8月策略月报总结

核心内容概览

2026年8月的策略月报分析了全球及A股市场在科技股重估、经济结构分化、政策环境变化及投资策略调整等方面的动态。报告指出，市场风格发生剧烈切换，科技成长板块回调，低估值防御板块表现强劲，同时强调了政策调节与估值修复对市场的影响。

主要观点

1. 市场回顾

全球科技股重估：7月全球科技股经历显著波动，AI产业链预期分歧导致科技板块大幅下挫，韩国综合指数月内最大下跌37.9%，纳斯达克指数下跌3.2%。
A股风格切换：A股整体下行，科技成长板块（如科创50、创业板指）跌幅超20%，而红利、金融等低估值板块逆势上涨。
大宗商品走势：原油价格大幅波动，黄金价格窄幅震荡，呈现“油强金稳”格局。
市场风格指数：科技成长指数跌幅显著，而低市盈率、低市净率及红利资产指数涨幅明显，显示市场风格再平衡。

2. 经济环境

宏观经济动能放缓：上半年GDP增速为4.7%，二季度为4.3%，经济结构持续呈现“外需强、内需弱”的格局。
出口强劲：1-6月出口增长17.6%，6月出口创历史新高，但固定资产投资、社零总额等内需指标表现疲软。
PMI数据：制造业PMI回落至49.2%，非制造业PMI为49.0%，显示经济复苏仍需时间。
PPI与CPI：PPI环比下降0.3%，CPI保持温和上涨，但核心CPI增速回落，显示内需动能不足。

3. 政策环境

宏观政策积极：中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，提出“两重”建设与“两新”工作，推动财政与货币政策协同发力。
AI政策推进：工信部将制造业定位为AI应用“主战场”，推动AI赋能实体经济，同时加强全球治理合作。
资本市场维稳：证监会强调维护市场平稳运行，国家队资金大额增持A股，政策底信号明确。

投资策略

1. 把握K型分化

市场进入“撇”与“捺”动态平衡阶段，科技成长板块（“撇”）回撤，低估值板块（“捺”）修复。
建议投资者避免在科技板块末端追高，关注低估值资产的配置机会。

2. 估值顶底研判

高PB风险需警惕，当前上证指数PB降至1.45倍，进入年初预判的估值底部区域。
随着企业盈利兑现，估值安全边际将进一步提升。

3. 再平衡策略

建议构建“科技+红利”哑铃型配置，兼顾成长弹性与防御底座。
建议关注恒生ETF、港股创新药ETF、黄金ETF等兼具估值洼地与政策驱动的品种。

4. 多元化配置与现金流管理

建议保持充裕的现金储备，通过ETF工具实现大类资产配置，增强组合抗脆弱性。
建议单一品种配置不超过10%，单一风格敞口低于30%，以提升组合抗波动能力。

关键信息

科技板块：7月科技成长板块重挫，AI相关板块出现回调，而上游资源品及低估值板块表现强劲。
政策支持：AI“主战场”定位明确，政策推动下，科技与制造融合加速。
市场情绪：7月市场情绪修复，波动率回落，投资逻辑逐步回归基本面。
资金流动：南向资金回暖，融资情绪回落，企业端资金充裕但投资意愿不足。

风险提示

国内风险：增量政策效果、科技创新进展、经济复苏节奏等。
海外风险：地缘政治、贸易摩擦、美联储政策不确定性。

总结

2026年8月，全球科技股经历调整，A股风格切换显著，低估值板块表现突出。经济结构持续分化，出口强劲但内需疲软，PMI数据回落显示经济复苏仍需时间。政策层面，逆周期调节加码，AI战略推进，资本市场维稳信号明确。投资策略上，建议关注估值修复与政策驱动，构建“科技+红利”哑铃型配置，保持现金流以应对市场波动。

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