20260904-广州期货-期市头条丨生猪-期价下方空间或有限_5页_717kb

报告摘要

本文围绕生猪期市的供需变化、养殖利润、政策影响及市场预期等方面展开分析，重点探讨生猪期价下方空间或有限的原因及市场走势展望。核心观点为：在产能和库存双重去化的背景下，生猪期价可能面临支撑，建议谨慎看多，关注现货走势。

产能去化支撑远月期价升水
- 农业农村部公布的二季度能繁母猪存栏量为3780万头，接近目标水平。
- 7月以来，多家机构数据显示能繁母猪存栏持续下降，牧原股份计划在9月底将能繁母猪降至300万头以下。
- 国家反内卷政策及环保法规趋严，导致中小散户和资金紧张的猪场合规成本上升，加速产能出清。
- 当前远月期价折算后的养殖利润仍低于历史水平，但随着产能进一步去化，未来有望逐步改善。
库存去化抑制现货与近月回落空间
- 当前市场对春节前猪价预期偏悲观，认为可能在成本线附近震荡。
- 但机构公布的月度出栏计划量仍环比增加，表明供应依然充足，上涨动力不足。
- 标肥价差走弱，反映散户和中小猪场供应减少，肥猪供应相对紧张。
- 广西新生健仔数自4月以来持续环比下降，6月转为同比下降，预示未来出栏量可能减少，供应压力逐步缓解。
市场预期偏悲观，但存在反转可能
- 现货价格自6月底反弹后陷入10.30-11.30元/公斤的区间震荡。
- 近月期价下跌以修复基差，远月期价回落，但1-9和5-9价差仍维持历史高位。
- 市场对猪价上涨的预期较低，但基于产能与库存去化趋势，四季度及明年一季度猪价可能超预期上涨。