20260726-财信证券-宏观策略周报_静待右侧机会出现_均衡配置为主_10页_1mb

策略点评总结

核心内容

当前A股市场出现初步企稳迹象，但趋势性上涨仍需等待。整体市场呈现震荡磨底态势，建议投资者以右侧布局为主，保持低仓位，关注具备防御性与成长性的均衡配置方向。

主要观点

• 市场企稳迹象：A股市场在7月20日前后出现企稳信号，筹码结构、市场情绪及资金布局均有所改善，但7月底仍面临一定事件压制。
• 风格再平衡结束：AI科技方向抛压已告一段落，风格再平衡结束，市场可能进入新的阶段。
• 情绪回暖：市场恐慌情绪逐步消退，中证1000IV回落至41.4点，表明做多情绪正在酝酿。
• 资金布局：股票型ETF持续净申购，资金开始夯实市场底部，为后续布局奠定基础。
• 事件观察点：7月底是关键观察窗口，需关注海外科技指数走势、北美云厂商资本开支、AI企业收入增长及国内存储科技巨头上市情况。
• 后续窗口期：预计8月下旬至10月底，随着中报披露、中国高层访美及美国中期选举临近，市场或迎来新的做多机会。

关键信息

指数表现

• 上证指数：上周上涨1.33%，收报3814.2点；当月跌幅-6.84%，当年跌幅-3.90%。
• 沪深300：上周上涨2.65%，收报4649.19点；当月跌幅-6.63%，当年涨幅0.42%。
• 创业板指：上周上涨1.52%，收报3480.87点；当月跌幅-19.85%，当年涨幅8.67%。
• 中证500：上周上涨0.25%，收报7532.70点；当月跌幅-16.59%，当年涨幅0.90%。
• 万得全A：上周上涨0.22%，收报6212.73点；当月跌幅-13.09%，当年跌幅-3.08%。

国内宏观政策

• 财政收入提速：2026年上半年全国税收收入达9.79万亿元，同比增长5.3%。
• 财政支出优化：民生、科技等重点领域支出得到有力保障，社会保障和就业支出同比增长7.6%。
• 消费政策支持：《扩大消费“十五五”规划》下发，重点支持服务消费领域，预计文旅、出行、电影、养老等行业将受益。

国际动态

• 中美关税谈判：中美双方正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架，尽管美国临时加征关税，但实际影响预计小于2025年。
• 美伊冲突影响：特朗普暂停空袭伊朗，冲突可能逐步降温，但存在再次升级的不确定性。

投资建议

• 均衡配置方向：
  1. 防守型：高股息方向（如银行、煤炭、交通运输、公用事业）。
  2. 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药领域。
  3. 泛科技方向：AI应用、国防军工、人形机器人等。
  4. AI硬件龙头：光模块、PCB、存储核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。

风险提示

• 宏观经济下行
• 美联储加息
• AI资本开支放缓
• 美伊冲突变数

重要数据与图表

• 行业分化指标：申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“后三位的平均值”为49.67%，接近近两年平均值48.52%，表明风格再平衡结束。
• 市场情绪指标：中证1000IV回落至41.4点，恐慌情绪逐步消退。
• 资金流向：股票型ETF持续净申购，资金布局市场底部。
• 商品市场：ICE原油上涨11.05%，COMEX黄金上涨0.92%，铁矿石下跌2.10%。
• 估值指标：
  • 万得全A市盈率走势与市净率走势显示市场估值处于相对低位。
• 资金跟踪：
  • 两融余额变化、偏股混合型基金指数、新成立基金份额、股票融资及融资买入额等数据反映市场资金状况逐步改善。

总结

当前A股市场在政策支持与资金布局的推动下初步企稳，但趋势性上涨仍需等待。市场情绪逐步回暖，资金开始夯实底部，但7月底仍面临海外科技指数、美伊冲突等事件压制。建议投资者控制仓位，关注高股息、消费医药、泛科技及AI硬件等均衡配置方向，静待市场右侧机会出现。8月下旬至10月底或为新的做多窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。