20260807-铜冠金源期货-棕榈油月报_上涨驱动仍待发酵_棕榈油延续震荡_15页_963kb

报告摘要

2026年8月7日发布的棕榈油市场分析报告指出，当前棕榈油市场仍处于震荡状态，上涨驱动尚未充分发酵。报告从地缘政治、天气变化、政策调整以及供需基本面等多个角度出发，分析了棕榈油及相关油脂的市场走势与未来预期。

地缘局势：美伊局势缓和，导致油价中枢下移，通胀担忧缓解，美国加息预期降温。
生柴政策：印尼7月禁止柴油进口，B50政策处于过渡期，以消化B40库存，预计10月1日起全面供应B50，国内生柴需求增加，对棕榈油出口构成一定压力。
天气影响：厄尔尼诺现象正在增强，预计持续到2027年初，强度有较大可能发展为强或超强，将对东南亚油棕产区带来干旱影响，2027年棕榈油可能面临减产。
市场走势：7月份棕榈油价格涨跌交替，整体震荡运行。菜油表现相对较强，豆油则因供应充足而疲软。
库存情况：国内棕榈油库存处于同期高位，豆油库存同样高位，而菜油库存相对偏紧。
出口预期：马来西亚7月棕榈油产量预计为176万吨，出口为138万吨，期末库存为261万吨，高库存状态延续。印度7月棕榈油进口量为73.3万吨，较6月份明显增长，8-11月为进口备货高峰期。
后市展望：预计未来3个月进入产需两旺阶段，关注马棕油库存变化。8月份棕榈油09合约价格区间预计在9120-9680元/吨。

油价走势：美伊局势缓和，油价中枢下移，通胀担忧缓解，美国加息预期降温。
美国生柴政策：执行力度维持不变，美豆压榨利润良好，压榨需求强劲，进度符合政策及USDA预估目标。
马来西亚市场：
- 7月1-25日棕榈油单产环比减少1.32%，出油率增加0.23%，产量环比减少0.11%。
- 7月1-31日棕榈油出口量预计为160.2万吨，环比增长19.51%。
印尼市场：
- 7月棕榈油产量为176万吨，出口为138万吨，期末库存为261万吨，库存高企。
- 2026年1-4月份棕榈油产量同比增加13.41%，出口同比增加20.17%，消费量同比增加6.12%。
- 7月印尼产区累计降水量低于往年同期，若持续干旱，减产效应将在2027年显现。

油脂进口：
- 2026年6月棕榈油进口量为18万吨，同比下降，但1-6月累计进口量增加21万吨。
- 菜籽油进口量略有下降，1-6月累计进口量减少4.4万吨。
- 葵花籽油进口量保持稳定，1-6月累计进口量增加。
油脂库存：
- 截至2026年7月24日当周，全国重点地区三大油脂库存为239.76万吨，较上周增加5.15万吨，较去年同期增加3.58万吨。
- 豆油库存为120.92万吨，较上周增加2.95万吨，较去年同期增加12.11万吨。
- 棕榈油库存为83.91万吨，较上周增加3.67万吨，较去年同期增加22.36万吨。
- 菜油库存为34.93万吨，较上周减少1.47万吨，较去年同期减少30.89万吨。
成交情况：
- 国内棕榈油成交清淡，豆油成交活跃。
- 豆油周度日均成交为19620吨，棕榈油周度日均成交为340吨。

投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号。
分析师团队：
- 李婷（F0297587, Z0011509）
- 黄蕾（F0307990, Z0011692）
- 高慧（F03099478, Z0017785）
- 王工建（F3084165, Z0016301）
- 赵凯熙（F03112296, Z0021040）
- 何天（F03120615, Z0022965）
- 赵奕（F03153902, Z0023788）