20200903-中原证券-有色金属行业月报_全球继续宽松_金属价格维持高位盘整_18页_2mb

有色金属行业月报总结

核心内容

本报告为2020年9月3日发布的有色金属行业月报，由分析师周建华撰写，主要内容包括8月份有色板块行情回顾、金属价格及库存变动、下游行业需求情况、宏观与行业资讯、行业观点与投资建议以及风险提示等。

主要观点

1. 有色板块整体表现

• 8月，上证综指上涨3.31%，而有色金属板块下跌0.11%，表现相对较弱。
• 有色子行业中，黄金涨幅最大，达9.45%；铜上涨0.60%；铅锌、铝、锂等板块则出现不同程度的下跌。
• 个股方面，24家上涨，2家持平，83家下跌。

2. 金属价格及库存

贵金属

• 黄金价格：COMEX黄金上涨0.18%，上海黄金下跌1.40%。
• 白银价格：COMEX白银上涨16.73%，上海白银上涨12.20%。
• 美元指数下跌1.40%，美联储政策转向平均通胀目标，可能长期维持低利率环境，利好黄金价格。
• 黄金价格处于历史高位，白银继续补涨。

基本金属

• 铜：LME铜上涨4.07%，SHFE铜上涨0.66%；LME铜库存下降30.26%，SHFE铜库存下降6.47%。
• 铝：LME铝上涨4.93%，SHFE铝下跌0.95%；LME铝库存下降5.07%，SHFE铝库存上升26.11%。
• 铅：LME铅上涨5.05%，SHFE铅下跌0.06%；LME铅库存上升6.68%，SHFE铅库存下降22.58%。
• 锌：LME锌上涨8.52%，SHFE锌上涨5.93%；LME锌库存上升16.96%，SHFE锌库存下降16.91%。
• 镍：LME镍上涨11.13%，SHFE镍上涨9.83%；LME镍库存上升1.59%，SHFE镍库存上升1.88%。
• 锡：LME锡下跌0.68%，SHFE锡下跌0.50%。

小金属

• 钴：7月国内动力电池安装量首次出现正增长，欧盟成为全球新能源汽车销量第一地区，需求向好。
• 钼：钼精矿和钼铁价格反弹，显示供需改善。
• 钨：钨精矿和仲钨酸铵价格微涨，但整体表现平平。
• 稀土：氧化镨和氧化钕价格涨幅较大，分别为12.63%和13.96%；但整体需求较弱，价格表现平稳。

3. 下游行业需求

• 地产：新建商品住宅价格指数环比增速回升，二手房价格指数保持稳定，房地产开发投资增长，但销售面积和销售额仍处于下降区间。
• 汽车：产销量继续边际改善，但总体仍处于下滑趋势。
• 家电：空调、电冰箱产量降幅收窄，冰柜产销保持高增长。

4. 宏观与行业资讯

• 宏观政策：中央提出“双循环”战略，强调国内大循环为主体，同时推进灾后重建，增加有效投资。
• 经济数据：8月制造业PMI为51.0%，略降0.1个百分点，但生产指数、新订单指数等均高于临界点，显示制造业市场需求持续恢复。
• 行业动态：智利铜产量继续下降，嘉能可可能全面退出赞比亚莫帕尼铜矿运营，钯再生回收量预计下降25%。

关键信息

• 估值情况：截止8月底，有色板块PE为42.7倍，高于历史中位数35.2倍；贵金属PE为51.2倍，基本金属PE为30.8倍，稀有金属PE为57.6倍。
• 投资建议：继续给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铜、钴等板块，重点关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、紫金矿业、云南铜业、江西铜业等公司。
• 风险提示：
  1. 经济复苏不及预期；
  2. 下游需求不及预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附录信息

• 包含多个图表，如A股三大指数及行业月度涨跌幅、有色子行业涨跌幅、金属价格走势等，为分析提供数据支持。

总结

本报告指出，全球货币政策趋于宽松，有色金属板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如黄金、白银、钴、氧化镨、氧化钕等表现较好。投资建议中强调关注铜、钴板块，同时提醒投资者注意经济复苏及下游需求不及预期等风险因素。