20210505-安信证券-建筑行业动态分析_2020建筑行业营收业绩稳健增长_2021Q1业绩高增_优质建筑国企投资价值凸显_12页_1mb

报告摘要

2021年一季度交通固定资产投资：完成5792亿元，同比增长52.8%，较2019年同期增长18.5%。
2020年行业营收及利润：合计实现营业收入64720.46亿元，同比增长12.19%；毛利同比增长13.37%；归属净利润同比增长3.89%；资产总额同比增长15.22%；股东权益同比增长18.93%。
2020年行业表现：营收增速为自2014年以来的同期第二高水平，受疫情影响，增速较2019年下降3.40个pct。
2021年一季度行业表现：营收15837.42亿元，同比增长54.80%；归属净利润406.69亿元，同比增长75.50%，均为历年来最高水平。
行业细分板块表现：基础建设、房屋建设、专业工程板块营收增速均超过50%；装修装饰板块归属净利润增速达513.14%。
行业集中度高：营收TOP10企业占行业总营收比重为74.47%；归属净利润TOP10占行业总额比重为80.41%。
政策支持：基础设施建设仍是“十四五”规划的重要内容，重点包括“两新一重”、城镇化、区域一体化、生态园林建设等。
基建投资趋势：随着经济复苏，基建投资有望保持较快增长，全年投资增速可期。
新基建布局：部分建筑企业已布局智慧交通、智慧城市、IDC等新兴领域，未来可能带来新的增长点。

建筑行业周涨幅：-1.93%，低于深证成指（+0.60%）和沪深300（-0.23%）。
行业排名：在SW28个一级行业中排名第22位，较上周上升3位。
涨幅前五公司：中钢国际（+29.60%）、永福股份（+17.41%）、腾达建设（+12.55%）、风语筑（+8.74%）、海波重科（+5.97%）。
跌幅前五公司：祥龙电业（-28.41%）、美尚生态（-24.96%）、弘高创意（-20.42%）、精工钢构（-10.87%）、建科院（-10.63%）。
行业估值：当前建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.83倍，市净率（MRQ）为0.83倍，均较上周下降。
低估值板块：中国建筑（4.28倍）、中国铁建（4.29倍）、中国中铁（4.72倍）等建筑国企估值较低，配置价值凸显。

投资逻辑转变：从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖、业绩提速将成为主要逻辑。
重点推荐板块：
- 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建。
- 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
- 装配式建筑及钢结构：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢结构。
- 业绩弹性大：东珠生态、中装建设、华设集团。
市场预期：2021年低估值、高增长的板块和业绩弹性大的公司将得到机构认可。

2021年一季度新签订单：
- 央企：中国中冶（+60.70%）、中国交建（+80.30%）、葛洲坝（+132.74%）、中国建筑（+33.60%）、中国铁建（+34.89%）等新签订单增长显著。
- 地方国企：隧道股份（+11.30%）、山东路桥（+128.92%）、安徽建工（+18.64%）、上海建工（+7.19%）等订单增长良好。
2020年新签订单：8家央企合计同比增长23.91%；5家地方国企合计同比增长87.59%。