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冠通研报--每日核心期货品种分析总结（2026年8月26日）

核心内容概述

本报告总结了2026年8月26日国内主要期货品种的表现与市场分析，涵盖商品、股指、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤、尿素等品种，分析了供需变化、政策影响、地缘政治及资金流向等关键因素。

主要观点与关键信息

一、期市综述

• 整体趋势：国内期货主力合约跌多涨少，多数商品下跌，仅部分如豆粕、豆二、股指期货小幅上涨。
• 资金流向：
  • 流入：沪铜2610（+22.25亿）、豆粕2701（+9.36亿）、焦煤2701（+6.22亿）
  • 流出：中证1000 2609（-36.99亿）、沪金2610（-14.26亿）、中证2609（-11.62亿）

二、商品行情分析

1. 沪铜

• 走势：高开高走，日内上涨。
• 基本面：国内冶炼厂检修，铜矿库存同比累库30.02%，硫酸价格高位，加工费下行，部分中小型冶炼厂成本压力大，检修意愿增强。
• 产量：8月预计产量113.9万吨，环比+1.1%；1-8月累计产量928.7万吨，同比微降。
• 库存：LME及SHFE仓单快速减少，若关税下降或部分仓单回流，可能引发铜价回落。
• 宏观因素：美伊谈判进展、美联储政策、AI发展为风险点，长期偏强，短期高位震荡。

2. 碳酸锂

• 走势：低开低走，大幅下挫。
• 政策影响：锂离子电池消费税调整，9月起税率2%，2027年9月升至4%，电动汽车用锂电池免征政策退出。
• 库存：全产业链库存去化，上游去库11486吨，下游去库35515吨，社会库存86392吨。
• 供需：8月磷酸铁锂厂家排产+3.4%，需求韧性尚存，但政策影响与市场情绪压制上行空间。
• 预期：金九银十需求逐步兑现，高位震荡为主，关注高位仓单压制。

3. 原油（SC）

• 走势：下跌近6%，整体偏弱震荡。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡仍未开放，但美伊谈判取得积极进展，巴基斯坦、阿曼调停取得成果，局势降温。
• 库存：美国原油库存创2026年5月29日以来新高，成品油库存去库较少。
• 预期：关注霍尔木兹海峡通航进展，地缘反复导致价格波动，需谨慎参与。

4. 沥青

• 走势：价格继续上涨，基差升至中性。
• 供应端：山东胜星、河南丰利停产，开工率环比回落0.7个百分点至23.5%。
• 需求端：下游开工率多数上涨，但整体仍偏低，华南受降雨影响。
• 库存：厂库库存率继续减少，处于近年同期最低位。
• 预期：美伊局势降温，原油下跌，沥青成本支撑减弱，强现实弱预期，关注后续谈判进展。

5. PP（聚丙烯）

• 走势：开工率维持偏低，价格高位震荡。
• 供应端：新增产能如塔里木石化二期、中煤榆林二期即将投产，供应压力增加。
• 需求端：BOPP订单小幅回升，但终端采购谨慎，需求支撑不足。
• 库存：石化库存处于中性偏低水平。
• 预期：近月高基差有望回归，远月受新增产能影响，预计近强远弱。

6. 塑料（PE）

• 走势：开工率下跌至79.5%，价格高位震荡。
• 供应端：新增产能试车，但整体开工率仍偏低。
• 需求端：农膜、包装膜订单低位增加，但终端采购意愿不足。
• 库存：石化库存处于中性偏低水平。
• 预期：近月基差有望回归，远月受新增产能影响，预计近强远弱。

7. PVC

• 走势：价格震荡偏弱，出口受阻。
• 供应端：开工率环比下降0.29个百分点至70.68%，下游开工率回落至39.18%。
• 出口：印度启动反补贴调查，短期影响有限，但影响后续出口预期。
• 需求端：房地产数据不佳，需求持续偏弱，终端采购不积极。
• 预期：国内需求不足，价格中枢上移需等待。

8. 焦煤

• 走势：低开低走，冲高回落。
• 供应端：矿山开工率68.19%，环比增加0.69%，但整体供应仍偏紧。
• 库存：矿山库存去库15.42万吨，焦企库存去库1.32万吨，钢厂库存累库16.1万吨。
• 价格：焦煤价格受供应紧张支撑，但钢厂盈利改善有限，若边际走弱，价格或回调。

9. 尿素

• 走势：低开低走，期现价格回落。
• 库存：本周库存去化，但内需不足，出口泄洪明显。
• 需求端：农需季节性后延，复合肥开工率30.81%，同比偏低。
• 预期：内需是拖累盘面的重要因素，价格中枢上移需等待。

关键结论

• 地缘政治：美伊局势缓和，霍尔木兹海峡通航预期增强，但尚未完全开放，原油价格仍偏弱震荡。
• 宏观风险：美联储货币政策、关税落地、AI发展是影响铜价等商品的重要宏观因素。
• 供需结构：多数商品处于供不应求或库存去化阶段，但部分品种如PP、塑料面临新增产能压力。
• 风险提示：市场波动较大，需关注政策变化、地缘局势及库存动态，控制仓位，谨慎参与。

投资有风险，入市需谨慎。