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非银金融板块总结：险资权益占比提升，券商仍具优势

核心内容概述

本报告由国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布，重点分析了当前非银金融板块的市场动态，尤其是保险资金配置变化及券商业务发展情况。报告指出，尽管保险资金在权益类资产中的配置比例有所提升，但市场对具备良好资负管理能力的优质券商仍具投资价值。

主要观点

• 险资权益配置提升：根据金监总局数据，截至2026年第二季度末，保险资金配置“股票+基金”合计达6.39万亿元，占总资产比例16.2%，环比提升0.7个百分点。这一增长主要得益于权益资产市值上升，以及低利率环境下权益资产对保险公司短期利润的显著影响。

• 券商投资价值凸显：在当前市场环境下，券商因其在财富管理及国际业务方面的布局优势，被继续推荐为非银板块的核心标的。市场预计下周券商将进入中报密集披露期，这将为投资者提供更清晰的业务发展认知。

• 非银板块前景乐观：尽管资本市场存在波动风险，但券商在财富管理、国际业务等方面的持续发展，使其在非银板块中具备较强的竞争力和增长潜力。

关键信息汇总

1. 非银板块动态

• 险资配置变化：2026年Q2末保险资金配置“股票+基金”达6.39万亿元，占比16.2%，环比提升0.7pct。
• 市场环境影响：低利率环境下，权益资产表现成为保险公司短期利润的重要影响因素。
• 资负管理能力：报告强调，需关注具备良好利率风险管理和动态资负匹配能力的保险公司，当前市场对其尚未合理定价。

2. 券商业务数据

• 中报披露周期：下周起券商将进入中报密集披露期，预计市场将更加关注其财富管理及国际业务发展。
• 推荐逻辑：继续推荐在财富管理及国际业务方面具备优势的头部券商。

3. 本周市场数据

• 经纪业务：本周日均股基成交额为27382亿元（前值28720亿元）；2026年全年日均股基成交额32298亿元，同比变动96.8%。
• 投行业务：截至2026年8月14日，IPO和定增承销规模为5850.51亿元；企业债、公司债和可转债融资规模分别为79亿元、30422.78亿元和641.75亿元。
• 融资融券：截至2026年8月13日，融资融券余额为26757亿元，占A、B股流通市值比例为2.64%。
• 股权质押：截至2026年8月14日，全年累计新增质押股票参考市值规模为6699亿元，其中券商贡献1966亿元，占比29.35%；存量未解押股权质押股票总市值达34046亿元，券商占比31.19%。

4. 保险行业数据

• 保费收入：2026年6月行业保费收入为38562亿元，同比+3.25%；其中人身险原保费收入30884亿元，同比+4.32%；财险原保费收入7679亿元，同比-0.84%。
• 资产规模：2026年6月保险行业总资产达438573亿元，较年初增长6.15%；净资产为40703亿元，较年初增长11.09%。

风险提示

• 资本市场波动：报告提示投资者需关注资本市场剧烈波动的风险，可能对非银金融板块产生负面影响。

法律声明

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