20260816-开源证券-非银金融行业周报_2季度险企权益资产占比提升_7月银保同比承压_3页_483kb

2026年二季度险企权益资产占比提升，7月银保同比承压行业周报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月16日发布的非银金融行业周报，主要分析了券商、保险板块的市场表现及行业动态。整体来看，非银板块在7月表现弱于沪深300指数，但行业基本面及政策支持为下半年带来积极预期。报告重点指出，券商板块估值处于低位，保险板块资产配置优化、负债端增长预期良好，板块整体具备修复空间。

主要观点

1. 市场表现

• 券商/保险/沪深300指数：本周分别下跌-0.9%、-3.5%、-0.6%，非银板块整体跑输沪深300指数。
• 政策支持：7月中央政治局会议明确稳股市态度，有助于消除非银板块的绝对收益下行风险。
• 资金再平衡：预计资金面压制因素逐步解除，板块中长期逻辑未改，下半年超额收益有望扩大。

2. 券商板块

• 业务整合：国联民生证券于8月10日发布公告，拟将财富管理业务相关资产无偿划转至全资子公司民生证券，同步对民生证券减资100亿元。
• 估值重塑：券商板块整体估值处于历史低位，财富管理、资产管理、机构业务、投行和国际业务等成长型业务高增，行业中长期ROE中枢有望上移。
• 推荐标的：重点推荐中金公司H、华泰证券、中信证券、国泰海通，同时关注财通证券、同花顺等。

3. 保险板块

• 资产配置变化：2026年二季度，险企权益资产占比升至16.2%，环比上升0.7个百分点；银行存款占比下降至7.7%，债券占比稳定在50.5%。
• 银保渠道承压：7月“报行合一”新规正式实施，银保渠道费用空间进一步压缩，79家人身险公司7月合计新单保费收入342亿元，同比大幅下降60%。中小险企降幅甚至超过80%或90%。
• 估值修复预期：保险板块估值处于较低水平，中长期逻辑未改，看好板块估值修复，推荐中国太保、中国平安、中国人寿。

关键信息

行业趋势

• 非银金融板块在政策支持下，下半年有望实现超额收益。
• 券商板块估值处于低位，成长型业务增长显著，具备估值重塑潜力。
• 保险板块资产配置优化，权益资产占比提升，但银保渠道受新规影响承压。

政策影响

• 7月中央政治局会议释放稳股市信号，对非银板块形成利好。
• “报行合一”65号文实施后，银保渠道费用空间进一步压缩，行业新单保费收入大幅下滑。

估值与盈利

• 券商板块：ROE中枢有望抬升，重点推荐头部券商如中金公司H、华泰证券、中信证券。
• 保险板块：负债端高质量增长、资产端收益率企稳，推荐中国太保、中国平安等。

推荐及受益标的

风险提示

• 资本市场波动：可能对投资收益产生不确定性。
• 保险负债端不及预期：若银保渠道新单增长不及预期，可能影响板块表现。

附注说明

• 报告投资评级为“看好”，预计行业将超越整体市场表现。
• 报告采用相对评级体系，基于不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

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