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金属市场操作评级总结（2026年09月08日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级分析师共同发布，对主要金属品种进行操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂等。报告从市场走势、供需关系、库存变化、技术面分析等多个角度出发，为投资者提供短期操作建议。

主要观点与关键信息

1. 铜（☆☆☆）

• 市场表现：周二沪铜增仓，跟随伦铜涨势，国内现铜价格升至111255元。
• 升水情况：上海升水缩至165元，广东升水200元。
• 供应情况：华东地区或有部分进口铜到货，需关注安泰科铜会相关行业消息。
• 操作建议：短线关注美联储货币政策节奏，少量多单可依托MA20日均线持有，重点关注冲涨幅度与虚值卖看涨权利金变动。

2. 铝 & 氧化铝 & 铝合金（☆☆☆）

• 市场表现：沪铝跟随有色整体偏强，华东、中原和华南现货升贴水分别为0元、-140元和170元。
• 库存变化：周一铝锭社库较上周四下降1.3万吨至80.2万吨。
• 供应分析：国内氧化铝运行产能达历史高点，行业处于宽松状态，持续累库，过剩前景压制未改。
• 操作建议：关注铝锭去库是否放缓，铝棒加工费转负，沪铝短期在24000元上方偏强震荡。

3. 锌（★★★）

• 市场表现：周二多头立场坚定，高位继续增仓，沪锌加权持仓达34.7万手，沉淀资金超105亿。
• 库存变化：SMM锌社库环比降低2.9万吨至22.21万吨，出口提速、炼厂减产、旺季来临，社库拐点基本确认。
• 操作建议：沪锌后市有望开启主升行情，技术面突破年内前高，目标位上调至2.85万元/吨。

4. 铅（☆☆☆）

• 市场表现：SMM1#铅均价16075元/吨，期现价差125元/吨，精废价差50元/吨。
• 供应分析：原生铅炼厂检修与复产并存，再生铅炼厂开工提升，进口低价铅冲击市场。
• 消费情况：电池企业和电动二轮车企业减价促销，消费阶段性好转，但终端消费未明显改善。
• 操作建议：沪铅年线下方震荡，关注锂电池替代趋势，整体以观望为主。

5. 镍及不锈钢（☆☆☆）

• 市场表现：沪镍下杀后拉起，交投平平，基本面支撑较弱。
• 升水情况：金川升水1650元，进口镍贴水100元，电积镍升水150元。
• 库存变化：纯镍库存减少千吨至12.9万吨，不锈钢库存减少0.2万吨至92.6万吨。
• 操作建议：沪镍低位企稳，震荡思路看待，印尼政策影响已消退，上游支撑减弱。

6. 锡（☆☆☆）

• 市场表现：沪锡减仓、阳线震荡，交投兴趣一般。
• 操作建议：延续期权双卖策略，关注中期均线支撑，市场仍缺少独立驱动。

7. 碳酸锂（☆☆☆）

• 市场表现：碳酸锂小幅震荡，市场交投平淡。
• 库存变化：上周库存下降千吨至6.6万吨，下游库存增加600吨至3.17万吨。
• 操作建议：等待反弹后的沽空机会，贸易商库存行为有所改善，但整体仍处于12-16万区间波动。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结

当前市场中，锌表现最强，具备主升行情潜力，操作评级为★★★。铜、铝、氧化铝、铝合金、镍及不锈钢、锡、碳酸锂等品种均呈现震荡或偏弱格局，操作评级多为☆☆☆。铅市场则处于年线下方震荡状态，整体趋势不明朗。投资者应重点关注美联储政策动向、行业库存变化及供需格局演变，合理把握操作时机。