20260823-创元期货-商品周度报告_供给端出现复产_连续去库第三周_持续关注_14页_1mb

玻璃行业周报总结（2026年8月23日）

核心内容概览

本周玻璃行业整体处于供需弱平衡状态，供给端复产点火带来短期压力，需求端微幅回升但区域分化明显，库存连续三周小幅去化，成本利润方面全行业亏损加剧，市场对价格走势的判断仍以近月合约交割为主，远月合约估值偏低，需谨慎参与。

主要观点

1. 供给端复产点火，短期供应稳定

• 日熔量：本周日熔量回升至14.22万吨，累计同比-7.17%。
• 复产情况：利虎黎城600T/D、天津耀皮600T/D于8月18日点火，目前尚未出玻璃，预计下月底开始出量。
• 后续预期：仍有1条产线计划点火，供给端对价格形成压力，再平衡节奏被打破。

2. 需求端微幅回升，区域分化显著

• 深加工订单：截至8月17日，深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比+0.91%，同比-1.6%。
• 区域表现：
  • 华南：订单排单2周以上，需求强劲。
  • 华东/华北/西南/西北/东北：订单排单7-12天，需求稳定。
  • 华中：订单排单不足5天，市场活跃度偏低。
• LOW-E玻璃：开工率稳定，报价平稳。

3. 库存端高位去化，区域差异明显

• 全国库存：隆众口径全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比-5.6万重箱（-0.07%），同比+17.41%，库存天数34.1天。
• 区域去库情况：
  • 华北：部分企业受降雨影响，产销波动，库存小幅增长。
  • 华中：库存走势分化，部分厂家去库，部分小幅回升。
  • 华东：台风过境后出货加快，库存环比下降。
  • 华南：局部受外围低价冲击，库存增加。
  • 东北/西南/西北：库存微幅下降或小幅增长。

4. 成本利润持续亏损，冷修预期与实际落地存在差距

• 天然气工艺：周均利润-168.52元/吨，环比-2.15元/吨。
• 煤制气工艺：周均利润-81.13元/吨，环比-13.95元/吨。
• 石油焦工艺：周均利润-222.90元/吨，环比-1.43元/吨。
• 行业现状：玻璃厂普遍财务紧张，但因生产连续性冷修预期充足但落地偏慢，企业仍在等待现金流改善。

5. 下周重点关注事项

• 交割影响：09合约即将交割，近月合约以收基差为主。
• 产销恢复：降雨结束后，需关注下游需求是否能持续支撑去库。
• 供给释放：后续复产点火情况，可能进一步影响价格走势。
• 区域价差：华东提价对湖北的传导效应值得关注。
• 深加工订单延续性：订单能否持续支撑市场。
• 远月估值：01合约估值偏低，930-950元/吨为低成本亏损平衡线，建议谨慎参与。

关键信息

• 供给端：本周复产点火，日熔量回升，但累计同比仍为负，短期供应稳定。
• 需求端：深加工订单微幅回升，但区域分化严重，需求支撑有限。
• 库存端：全国库存维持高位，连续三周小幅去化，区域表现不一。
• 成本利润：全行业亏损加剧，成本压力持续，冷修预期未落地。
• 市场走势：近远月合约同步磨底，若库存重回累库，月差可能走扩。

图表信息（部分）

• 图1：玻璃区域低价（元/吨）
• 图2：区域价差（元/吨）
• 图3：深加工订单天数（天）
• 图4：09合约基差（元/吨）
• 图5：01合约基差（元/吨）
• 图19：总库存（万重量箱）
• 图20：湖北上游库存（万重量箱）
• 图21：沙河地区库存（万重量箱）
• 图22：华东地区库存（万重量箱）
• 图23：东北地区库存（万重量箱）
• 图24：华南地区库存（万重量箱）
• 图25：西南地区库存（万重量箱）
• 图26：西北地区库存（万重量箱）

投资建议

• 近月合约：09合约围绕860-890元/吨震荡，关注交割和基差变化。
• 远月合约：01合约估值偏低，建议谨慎参与。
• 区域价差：华东提价对湖北区域价差的传导效应值得关注。

创元研究团队

• 黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，专注纯碱与玻璃产业链。
  • 韩涵：专注于玻璃产业链基本面研究。
  • 安帅澎、张俊治：分别专注钢材、铁矿产业链。

• 其他组别：

  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜等，专注原油、PX-PTA、甲醇、尿素等产业链分析。
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，专注油脂、玉米、大豆、原木等产业链研究。

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